招商证券：经济筑底迹象明显
目前仍处于熊市之中，但估值泡沫基本被消除（结构性还存在一定的泡沫）。今年市场的下跌主要是由经济和企业盈利下滑导致的，经济变量的刚性拉长了企业盈利下滑的时间，股票供需失衡、固有的制度缺陷等因素加剧了基本面下滑的影响。明年经济比今年略好或基本持平，整体上属于L型经济底部的特征。历史上，经济L型筑底复苏情况下，股市基本都为震荡市，当经济筑底和盈利筑底后，市场有一波盈利恢复带来的波段行情。近期经济出现了筑底迹象，工业企业盈利有所回升，估计主要是因为去库存化周期到尾声。
建议关注地产、家电、水泥、钢铁的机会，这几个行业去库存化到尾声；电力、饲料、计算机等行业受益于成本压力缓解等利润回升；医药稳定增长；主题投资方面，新型城镇化带动的铁路基础设施建设、环保、耐用消费品、大众消费品、娱乐传媒等值得关注。
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