国泰君安：大盘将风格转换 看好商业零售
沪深两市10月29日小幅低开，盘中弱势震荡一度翻红，午后再度下挫。截至收盘，上证指数报2058.94点，跌7.27点，跌幅0.35%，成交390.78亿元；深证成指报8376.56点，跌38.29点，跌幅0.46%，成交357.37亿元；中小板指数报4172.11点，涨11.10点，涨幅0.27%，成交158.44亿元。沪指成交量再度萎缩，创9月26日以来的一个月新低。
盘面上看，造纸、医疗器械、公路桥梁、医药、地产等板块走强，化纤、电力、钢铁、煤炭、金融、有色、酿酒、石油等走弱。概念股方面，摘帽概念、稀土、卫星导航等跌幅居前，地热能、3D打印、生物疫苗等走高。
对于本周大盘的走势，国泰君安29日发布的策略报告认为：
上周市场进入三季报业绩披露的密集期，在"维稳"仅仅是预期而无法落实的背景下，市场本身短期的上升动力像此前所预期的很弱，不过，本周前三天之后三季报披露也就此结束，相信在9月工业企业盈利同比转正等越来越多经济四季度企稳的数据推升下，四季度的操作机遇并不会就此简单的雷同于技术上的超跌反弹而短短结束，地雷引爆之后仍可以删选出一些机会。
1、经济企稳逐步强化、四季度仍有机遇 从PMI至9月份的工业企业利润数据，库存周期对于经济回落的负面效应正在消退，四季度整体经济企稳甚至于略有回升的预期有望得到逐步强化。对于A股市场来说，机遇仍在。只是经济的回升力度目前来看仍属较弱范畴，而流动性的推升也难以通过市场利率降低的方式来实现，以此股价的推升仍然只能一切向盈利看齐，这就注定四季度的市场机遇仍是分化而充满艰难的。
2、不一样的地雷、不一样的效果：业绩地雷往往以业绩低于预期、增速大幅度回落为表现形式，但是结合行业和公司此前的市值，地雷之间也会有所区别，第一类是增速明显回落、市值与此前行业盈利较低位置周期相比仍偏高，这里面上游的有色、煤炭较多；第二类是增速明显回落、行业市值和估值水平与周期较差时相比差不多甚至更低，这里面交通运输、化工、钢铁等较多；第三类是行业市值较大、此前预期增速和股价涨幅已经较高，医药、电子、食品饮料等里面较多，季报出台后有一些低于预期。大致三类中，第一类属于应该继续等待的类型，第二类有一些投机性的机会，这是在最近两周所已经看到的情形，第三类需要评估行业市值扩张的边界以及三季报出来的问题是否是行业景气拐点。
3、风格转换：周期未必全赢消费 市场在上周的调整，另一个因素来自于风格转换的可能预期，有限的资金再度需要在周期和消费之间做出选择，从经济企稳再有所回升的角度，风格转换按照传统是周期战胜消费，但2012年经济中的特殊性就在于消费一直强于周期，而随着企稳临近，周期不断下滑从而拖累消费的因素也会被淡化，那么，周期全赢消费的概率仅在于经济出现明显的量价回升，现在来说还太早，周期也肯定不会全赢消费。
二、配置建议：低估值+业绩增长 。短期推荐金融、医药、石油开采链和商业零售，商业零售的新加入鉴于CPI企稳的预期会比PPI见底回升的动力更强，9月社会消费品零售总额中也看到了数据改善的迹象。
宏观层面流动性：伴随经济筑底回升的预期加强，利率市场的机会已经逐步的消退。而如果没有货币政策的进一步变化，利率再次出现下降的概率已经不大 盈利与估值：上周市场一致预期对沪深300、中小板及创业板净利润增速都有下调，下调幅度最大的为中小板。
行业方面，上周市场一致预期对日常消费行业的净利润增速上调1%，市场一致预期对其他行业的净利润增速均有不同程度下调，能源和信息科技行业的净利润增速一致预期下调幅度最大，分别下调3.6%和3.4%。
（《证券时报》快讯中心）
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