兴业证券：反弹高度时间仍需观察
我们认为，上周发改委把此前已批复项目“打包发布”的行为，被视为强烈的维稳信号，也成为本次反弹的信号弹。投资者对当前反弹的维稳性质有高度共识，分歧在于持续时间。
展望后市，考虑到当前复杂而困难的经济背景，加上十年一次的换届大会临近，必须重视监管层独具中国特色的“讲政治”。维稳行情会走到哪一步，不宜用通常经济学逻辑来判断。因此，对行情不要预设立场，而是见机行事。
根据政策信号进行推演，我们认为行情可能走三步棋。第一步棋，发改委释放信号，并被市场充分解读，引发上周五的单日暴涨行情。但如果后续没有新的政策信号，市场情绪将回归谨慎，则行情将类似2004年“9.14”等经典熊市反弹。第二步棋，如果短期维稳逻辑的确存在，那么，在偏弱的8月份经济数据公布后，中央将会继续释放维稳信号及政策，则行情时间将有望延长。投资者情绪改善之后，季节性旺季带来的经济微弱改善是第二步棋能够持续的必要条件。第三步棋，如果央行、财政部、国资委、证监会等“讲政治”而加强维稳行动，特别是，货币政策放松以配合财政政策，比如降息、降准、信贷放松，则行情时间空间将超预期。如果没有，则三季度末资金紧张关口难过。
根据上述三步棋，操作上，我们建议参与反弹，可先按维稳行情来做，见机行事。第一阶段，建议增加配置流动性好的板块，重点看好券商、保险、地产等。如果后续政策超预期，就可以舒舒服服享受上涨；如果政策不达预期，也可以及时退出。不过，传统周期股已有一定涨幅，不建议大资金追涨。第二阶段，行情震荡分化之后，建议配置重点转向“稳经济+转型调结构”的公约数行业，如环保、市政建设、文化传媒、食品饮料、医药、信息服务、安防、军工等。
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