银泰证券：经济难言触底 把握结构机会
从量能来看，周四的反弹中，沪深两市成交量的持续低迷，同样表明投资者对后市仍相对谨慎。
当前A股市场的调整始于5月上旬，截至8月末，从K线上看沪深指数已连续4个月月线收阴，虽然期间调整幅度并不是很大，但其连续调整时间却创出近几年之最(沪指上一次月线四连阴出现在2004年).
我们认为，未来实体经济的运行趋势以及管理层宏观调控政策的取向，迟迟未能有效改善的情况下，近期A股两市延续了5月份以来的下行趋势，沪深指数不断创出调整新低；即便盘中出现反弹，但对后市普遍悲观的心理仍使资金参与意愿较弱。未来，如果决定当前A股运行的国内实体经济运行趋势以及管理层宏观调控政策取向两方面核心因素未能出现更多积极迹象，那么后期A股整体弱势局面将是大概率事件，沪深指数依然不排除进一步向下调整创出新低。
从动态的角度分析，在影响当前A股市场的核心因素中，实体经济层面短期内出现超预期的可能性不大，因而，9月上旬将公布的8月份宏观数据 ，某种程度上讲仍将使周期权重板块面临一定的压力。我们认为可能出现超预期的因素将来自政策面，虽然之前管理层在政策出台上一直低于预期，但如果未来国内经济增速进一步放缓，放松政策的出台同样也是大概率事件。需要注意的是，制掣前期管理层政策出台的因素可能来自通胀约束 (从二季度货币政策执行报告看央行对危机过后扩张性货币政策引发的通胀反复仍持谨慎心理)、国内经济转型需求以及政治周期等几方面，而我们认为政策超预期出台，其前提条件便是国内经济的大幅放缓。因此对于A股而言，即便政策最终出台，但其出台的条件同样将使得A股面临不容忽视的风险。
整体而言，结合当前A股市场环境分析，我们认为在国内经济短期仍看不到积极迹象，而政策面在时间维度上还存在诸多不确定性的情况下，对于后期A股我们更多的建议投资者以等待为主。一方面，等待实际经济趋势的进一步明朗；另一方面，则等待管理层宏观调控政策取向的确立。从操作的角度而言，稳健投资者可以适当选择空仓，毕竟后期强势股可能出现的补跌，将进一步增大盘面个股风险；而对于激进投资者，则可在控制仓位的前提下适当把握盘面结构性机会，但个股的选择将是第一要义。（银泰证券）
相关新闻
更多>>
