兴业证券：政策预期落空抑制反弹
兴业证券研发中心8月17日发布策略研报指出，近期央行仍乐此不疲地运用逆回购操作来作为货币政策工具，市场预期的再次下调存款准备金率没有兑现，货币政策预期的落空在一定程度上抑制了股市继续反弹的动能。这也使得银行间资金价格仍处于较高水平，周三7天回购再次上升7.63个基点，达到3.4294%，资金面仍处于紧平衡状态。尽管温总理指出，物价涨幅继续回落，货币政策运用空间增大。但是，他认为，劳动力市场总体平稳，1到7月城镇新增就业人数812万人，比去年同期增加39万人。这使稳经济的政策力度在现阶段很难明显提升，从而，股市存量资金消耗的格局仍将持续。
兴业证券认为，短期股市仍有望维持窄幅整理的“喘息期”，原因在于，股市本身的资金供求关系短期能维持一种脆弱平衡。主要表现在：1、蓝筹股的估值较低，抛售压力较小，甚至有避险资金进入；2、中报密集期，股票IPO的节奏阶段性放慢，产业资本减持的压力也阶段性缓解；3、对于“利好”政策的预期仍然存在。
投资策略上，兴业证券认为，如果后续一些积极因素开始显现，则熊市反弹有望继续演绎，否则，不见兔子不撒鹰。可以关注的信号包括：政策“稳经济”的力度继续提升；贴现率继续回落；股市资金面供求关系进一步改善。
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