申银万国：观望氛围浓厚 反弹仍需量能支撑
经济数据基本符合预期，市场观望氛围仍较浓厚。周四开始7月份重要经济数据开始公布，也同时面临政策窗口期，从上午数据看，不论CPI、PPI，还是工业增加值和固定资产投资，多数基本符合市场预期，因此市场反映比较平淡，后续仍有金融数据公布，目前预期有分歧，数据公布前后市场谨慎氛围仍较浓厚。另外，尽管业绩风险较之中报公布初期有所缓解，但仍有个股风险的释放，因此虽然近期市场信心提振，人气回升，热点活跃，但市场风险偏好水平还难以大幅提升。
降准迟迟未兑现，股市资金再现单日净流入，新股审核节奏有所放缓。由于迟迟未兑现，且银行间市场维持弱平衡，降准预期降温，不过今年以来政策迎合需求少而出其不意多，往往发生在预期降温时。我们仍然认为在降息和降准周期中，流动性通常会越来越好，市场资金成本阶段性下行是大势所趋，但股市流动性还取决于其自身吸引力，新低不断，新股不断，资金外流，股市被逐步边缘化。上周有所改善的是：据wind数据，周三和周五出现久违的资金净流入，尽管数目不大；连续三周没有预披露，新股审核周期拉长，审核节奏有所放缓，不过本周仍有5只新股发行。
超跌反弹有望延续，但仍需量能配合，2150-2200区间仍将震荡整固。首先，连续下跌后技术指标步入超卖，有技术上超跌反弹要求；第二，本周个股回暖，热点持续活跃，放量之后可以维持，市场人气明显回升；第三，中短期均线系统的空头排列仍构成反压，上证指数已突破10日和20日均线，短期均线也已拐头向上或走平，是个积极信号，当然周四30日均线的有效突破仍有待确认；第四，量能仍是最大制约，周一量能明显放大，随后基本维持，目前的量能水平依然不足，2200点阻力较大，反弹仍需量能持续有效放大。
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