国海证券:经济小幅回升 通胀触底
7月CPI同比将继续回落,预计将在1.8%附近,环比0.1%。分项来看,预计CPI食品同比在2.8%附近,环比0.2%;CPI非食品同比1.4%,环比继续持平,CPI在7月达到全年低点后将温和反弹。工业增加值增速小幅回升,基建投资助推固定资产投资继续回升。7月汇丰PMI预览值为49.5,比上个月的终值回升了1.3个百分点,这也是2月份之后该指数录得的最高水平,表明此前的宽松政策开始发挥效力,预计7月份工业增加值小幅回升至9.8%左右。自今年5月份以来,国务院对铁路的基建项目支持逐渐明朗化。在政府政策扶持下未来基建投资增速仍将回升,成为拉动经济增长的主要动力之一,预计7月份固定资产投资累计增速继续上升0.4个百分点至20.8%。
消费增速相对平稳,出口小幅下滑。预计7月乘用车销量环比下降8%,同比增速14%,较6月小幅回升2.4个百分点,相应地消费名义增速为13.8%。出口方面,由于欧元区主权债务危机所带来的不确定性正在增强,对我国的出口影响也将更加明显。事实上,6月份加工贸易的进口额同比再次回到了负增长,意味着短期内出口同比增速仍将继续回落。预计7月份我国出口同比增速为9.9%左右。 新增贷款预计在7000亿左右。按照全年8.5万亿,3:3:2:2的投放节奏,下半年月均投放应该在5600亿左右,但是考虑到7月前半月四大行新增人民币贷款500亿左右,这一投放量基本是上月同期的两倍,稳增长政策力度正在加大,因此预计新增贷款规模在7000亿,中长期信贷占比仍难有明显提升。社会融资规模也将较6月份环比出现下降,预计在9000亿左右。三季度贷款将延续平稳投放的节奏,月均6000-7000亿。 M1、M2增速继续回升。根据对M1增量历史数据的测算,预计7月的M1同比增速约在6.5%附近,而M2同比增速将继续回升至13.8%附近。由于经济弱势运行的状态短期内难以改变,未来几个月M1、M2同比增速虽有可能小幅回升,但仍将保持在低位。
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