上周大盘探底企稳，但沪深股指强弱分化极为显著。上证综指表现偏弱，在2150点附近遇支撑反弹，但是连续两天都受阻于2200点整数关口；而深成指则显著强于上证综指，不仅没有击穿3月29日9352点低点，相反在经过上周连续三天的反弹后，表现出更强烈的反弹欲望。沪深两大指数表现迥异，预示着以银行、石油石化为代表的大盘蓝筹股走势仍然偏弱，由于宏观经济下行风险仍未释放，沪指短期反弹空间有限。而深成指虽有独立反弹的机会，但是受制于整个市场环境的低迷，也很难形成一波强劲的反弹行情 .

　　戴维斯双杀仍可能重演

　　目前，经济下行的风险仍未彻底释放，“戴维斯双杀”在中报公布前段仍将成为主要的做空动力。　　

　　国家统计局 13日发布数据 ，据初步测算，上半年中国国内生产总值为227098亿元，按可比价格计算，同比增长7.8%。其中，二季度增长7.6%，最近三年来首次低于8%。二季度主要数据公布后，市场分歧巨大，乐观的投资者认为经济已经见底，而三季度开始经济将逐步回升；而悲观的投资者则认为目前仍没有看到经济复苏的有效证据，在房地产调控依然不能放松的背景下，经济复苏前景依然黯淡。

　　从上市公司业绩表现看，个股风险在中报业绩公布前半段以风险释放为主。下周两市将有23家公司披露中报，其中3家公司预增，3家预降，预亏、预平公司各有2家。业绩下滑最为严重的久其软件，预计上半年净利润亏损5000-5500万元，较去年同比降幅高达1966.56%。此外，南天信息、双鹭药业、特尔佳、顺络电子等个股上半年净利润亦出现不同程度的下滑。除双鹭药业、顺络电子逆势上涨外，多数个股跌幅显著高于指数。近期个股跌停潮频现，甚至以罗莱家纺、美的电器为代表的消费股也都加入暴跌股行列中来，对市场信心打击较大。投资者一边寻找潜力股，一边要排雷，谨慎心态仍然占据上风。

　　制度红利难阻资金离场之势

　　制度红利远水难解近渴，在当前股市资金净流出的局面没有得到改变之前，反弹依然阻力重重。近日，国家发展改革委 、财政部批准了中国证监会降低证券、期货市场监管费收费标准的报告，从今年开始，以股票 、期货年交易额为基数收取的市场监管费收费标准降低50%；以证券投资基金年交易额和债券年交易额为基数收取的市场监管费全部减免。上述举措对股市而言属于利好，但是相比于股市的投资风险而言，降低监管费利好作用极其有限。

　　另外，对于市场最为关注的新股发行问题，证监会投资者保护局称，停发新股并不能对市场环境产生实质性的改善，下周即有八只新股发行，表明管理层依然坚持市场化的发行政策，不会因为市场下跌而有所改变。不仅如此，新三板扩容也获得有条件通过。由于市场持续低迷，投资者多数亏损，股市吸引力持续降低，资金呈现持续净流出的状态。中国证券投资者保护基金有限责任公司最新发布的数据显示，今年6月份A股市场大幅“失血”，截至6月29日，证券市场交易结算资金余额为6081亿元，而6月1日的余额为8103亿元，当月累计流出1967亿元，市场的持续低迷和年中资金向银行的回流成为主要原因。股市持续边缘化，即便估值早已处于历史低位，也依然得不到场外资金的认同。某种程度而言，目前股市只具备观赏价值，价值发现还有待资金推动。

　　深强沪弱格局下宜抓小放大

　　当前深强沪弱格局的延续，表明中小市值品种存在机会，而大盘蓝筹股将持续低迷。深成指走势显著强于上证综指，一方面由于深成指构成中地产权重较大，以万科为代表的地产股不断震荡上行，而以银行、两桶油权重较大的上证综指则不断向下创出新低。与此同时，中小板指数、创业板指数都维持横盘走势，表现都强于上证综指。从更深层次的原因看，利率市场化改革导致银行息差收窄，虽然静态估值极低，但是预期仍较为悲观。两桶油受制于原油价格大幅下挫，实体经济下行导致需求不振，盈利前景堪忧，因此未来银行股及两桶油的表现仍将低迷，进而拖累上证指数反弹。地产板块政策面虽未出现松动，但是地方政府变相放松政策不断，加上银根松动，地产回暖已成为大势所趋，因此深成指走势仍将继续明显强于沪指，除非宏观经济见底预期增强，新一轮景气周期开始，大盘蓝筹股才有机会。

　　市场趋势方面，对于股指会否击穿2132点，市场多空分歧巨大，笔者认为，如果深成指能够继续走强，将会对上证综指形成正面激励，投资者无需过度悲观。总体判断，短期市场反弹阻力重重，但是三季度末随着经济回暖概率加大，反弹的时机也渐趋成熟。

　　投资策略上，上游投资品领域遭受重创，依靠酿酒、医药单兵突进难以有效激活市场。近期虽然市场重心不断下移，但是仍然不乏亮点出现，以白酒、品牌中药为代表的消费股逆势上涨，茅台 、片仔癀甚至创出历史新高。只有在大熊市才出现的抱团取暖现象再次浮出水面，这表明目前市场整体依旧偏弱，资金面捉襟见肘，仅有小部分股票具备较强防御功能，于是，这种局部资金的过度追捧反倒成为弱市中的一抹亮色。操作策略上，建议仍以防御策略为主，对于涨幅巨大的白酒、中药适度获利了结；投资者仍需等待中报风险释放后的投资机会，重点关注战略新兴产业。

　　短线要规避中报地雷

　　上周A股市场出现了先抑后扬的走势。不过，由于半年报业绩地雷逐一引爆，上证指数反弹幅度有限，始终未能站上2200点。那么，这是否意味着半年报业绩地雷将是A股反抽行情的最大压力源泉？

　　“跷跷板”效应加剧

　　从上周A股市场走势来看，市场存在着典型的“跷跷板”效应，即强周期性个股与弱周期性个股此起彼落。而由于强周期性个股主要体现在主板市场，体现在上证指数、沪深300、深证成指；弱周期性个股主要体现在小盘股，体现在创业板指数、中小板指数，受此影响，上周就形成了上证指数、深证成指等指数反复走强，但创业板指、中小板指数冲高受阻、头部显现的特征。

　　笔者认为，之所以如此，主要还是因为A股市场的资金面不足，因此，一旦政策预期出现变化，存量资金只能拆东墙补西墙，从而使得“此”股的崛起往往需要“彼”股的没落为代价。

　　但更重要的是，当前半年报业绩预告可能加剧了A股市场“跷跷板”效应。因为上证指数为代表的大盘股，业绩下滑或增速见顶早已为市场所熟知，因此，半年报业绩利空来临之际，对这些个股反而有利空出尽是利多的意味，因此像银行等板块反而调整幅度有限。但对于小盘股来说，由于前期大家的死扛，使得此类个股未充分调整，因此，一旦低于预期的半年报业绩公告出现，股价就会应声而跌，像慈星股份、振东制药等7月13日就纷纷冲击跌停板。

　　个股风险将加大

　　由于上述“跷跷板”效应的加剧，可能也意味着A股市场出现新的动向。

　　一方面，上证指数、深证成指、沪深300的调整走势或暂告一段落。其中，上证指数甚至有重返2200点的可能性。这也得到了周末舆论的佐证。比如说，外围市场再度飙升，国际油价大幅反抽。这就意味着煤炭股、石油股的回暖氛围依然浓厚。在此背景下，上证指数仍有活跃的基础。

　　另一方面，半年报业绩地雷或将驱动着中小板指、创业板指出现继续调整。就时间来说，目前半年报业绩披露尚处在上半场阶段。历史经验显示出，只有当半年报进入中后场，时间周期步入7月底、8月初，半年报业绩地雷才会相继引爆，个股股价风险也才会有所释放。也就是说，本周仍然是半年报业绩地雷集中引爆的阶段，沪深两市在本周仍将听见小盘股砰砰冲击跌停板的声音。

　　综上所述，当前A股市场出现了一个新的、有意思的特征，那就是指数风险并不大，但是个股风险巨大的问题，尤其是那些高高在上的新股、次新股，甚至当前被热捧的酿酒食品股、医药股等等。一旦业绩低于预期，股价可能会加速下跌，就如同上周末的振东制药一样。所以，一定要规避小盘股的业绩地雷。

　　别追强势股

　　在操作中，建议投资者要有敏锐的目光“排雷”。尤其是对于刚上市的新股与次新股、提前透支业绩成长预期的强势股，在目前行情中需要谨慎，不宜盲目追高。

　　短线感觉较好的投资者，可适量出击一些调整充分且产业趋势相对乐观的品种。比如说，服装消费类的华斯股份，烟草配套的东风股份、上海绿新，农业机械化的新研股份等。(金百临投资)

　　找寻A股“避风港” 11只个股单季环比持续增长

　　伴随中报大幕的拉开，过半A股上市公司已预备好了给投资者的2012期中答卷。根据数据，截至15日，共有1411份中期业绩预告出炉，其中，预增702家，预减427家，预亏232家，扭亏45家，不确定5家，整体来看超半数报喜。

　　11日首家披露中报的津劝业(600821)，净利润同比增长超六成，远好过市场预期。但细看却不难发现，虽然该公司上半年实现净利润411万元，但仅本报告期内投资收益就达到3541万元，而去年同期的投资收益则为亏损658万元，仅此一项就实现了净利逾4000万元的增长；而今年一季度至去年二季度这4个季度，该公司的净利润环比增幅分别为-15.99%、169.19%、713.08%、-107.51%，并没有表现出持续稳定的增势。

　　随着中报的逐步披露，那些高业绩增幅的板块和个股，又可能成为市场追逐的目标。虽然逾半数公司中期报喜，但在此难以捉摸预料的经济环境中，能实现长久、持续性增长的公司，恐怕更易成为投资者青睐的对象。

　　11个股单季环比

　　持续增长

　　据经济导报记者统计，在全部A股上市公司中，共有11家连续4个季度实现了净利润环比增长，分别为*ST园城(600766)、新海股份(002120)、重庆实业(000736)、闽福发A(000547)、宝石A(000413)、中国国贸(600007)、九龙电力(600292)、超声电子(000823)、浦发银行(600000)、兰花科创(600123)、新天科技(300259).

　　其中已发布中期业绩预告的8家公司，净利润全部为预增，且增幅多在50%以上。新海股份上半年净利润预计4620万元至4844万元，增幅为520%至550%；重庆实业本期预计净利润为9411万元左右，增幅更是高达1178.15%。这两家公司年内股价均有大幅攀升。

　　稍显意外的是，已逐步将主业从房地产向黄金行业转移的*ST园城也位列其中。虽然去年惨被“披星”，但是*ST园城的亏损却在进一步缩小去年上半年还亏损760万元，下半年便实现了170万元的净利润。从其已发布的今年一季报来看，该公司净利实现4100万元，同比暴增了11倍。

　　紧跟近来上市公司“涉矿热”的步伐，*ST园城接连参股、增资了国内矿业公司，且其在澳大利亚收购的金矿也进入了详查阶段，部分有望11月投产。届时，*ST园城的自救路能否成功，恐怕要交由新的业绩来证明了。

　　大消费板块

　　凸显避险作用

　　目前国内经济正处于通胀的下行阶段，钢铁、化工、房地产等强周期性板块受冲击严重，这从其中数家上市公司巨亏的中期业绩预告中，可见一斑。

　　13日国家统计局发布了二季度经济数据，我国GDP增速3年来首次跌破8%。投资者在这一时期，往往更愿为资金选择一个“避风港”。

　　市场人士指出，我国经济转型时期，消费类行业无疑迎来了更多机会，且最近的降息对消费类行业的刺激作用也更强。其中特别是“喝酒吃药”的行情，逐渐体现出该类个股的防御性。

　　近期备受A股市场青睐的白酒股，在股价飙升的背后，中期业绩也将同样亮丽。洋河股份(002304)、酒鬼酒(000799)、五粮液(000858)、沱牌舍得(600702)等几家已披露中期预告的白酒企业全部报喜，并且增幅都在50%以上。

　　其中，五粮液仅上半年就预计吸金超50亿元，同比大增50%，洋河股份紧随其后，中期净利在29亿-33亿元之间，其他几家白酒公司的半年净利也多以亿计，且增势显著。例如，酒鬼酒的增幅预计超过300%，沱牌舍得也在200%左右。

　　另外，从医药企业盈利能力普遍回升来看，政策回暖也使得去年医药行业增量不增利的局面悄然改观。科伦药业(002422)、沃森生物(300142)、舒泰神(300204)、红日药业(300026)、白云山A(000522)、康美药业(600518)等，业绩都预计有不错表现。特别是舒泰神，其股价今年以来近90%的巨大涨幅俨然已使其成为全新的“白马股”，上半年高达130%-180%的业绩预计涨幅也在众医药股中表现抢眼，公司称这主要源自产品的销售业绩继续保持增长。

　　德邦证券生物医药研究小组的郑一宁认为，本轮医药股反弹是在政策和业绩双双回暖背景下发生的，预计这一趋势还将延续。但子行业将出现分化，其中中药、医疗器械和医药商业股有望突围。

　　此外，服装制造业公司，如七匹狼(002029)、朗姿股份(002612)、希努尔(002485)、报喜鸟(002154)、探路者(300005)等，中期业绩也预计有不错表现。多家食品企业，如双塔食品(002481)、南方食品(000716)、恰恰食品(002557)、涪陵榨菜(002507)、汤臣倍健(300146)等，近几个季度来业绩也多呈稳定增长趋势。

　　需防“靓女先嫁”

　　中报预告以及中期利润分配预案的接连推出，会否引发相关概念股的“潮动”呢？

　　齐鲁证券资深分析师刘保民接受导报记者采访时提道，虽然中报预喜公司略多于预忧公司，但是今年二季度GDP增长7.6%，3年来首次跌破8%，以及业绩预告“靓女先嫁”的炒作传统，无疑让人对上市公司的中报业绩持审慎态度。

　　“在目前市场弱势的背景之下，年内有预案但尚未实施增发的246家公司中，只有84家明确了增发价格，且截至7月12日，股价跌破预案价的已有31家。上市公司要想尽快通过实施增发来融资，极有借中报披露时机，推出比较丰厚分配方案来吸引投资者眼球的可能。”刘保民分析说。(经济导报)