华泰证券：关注稳增长政策受益板块
华泰证券周末发布研究报告称，在经济持续下行的压力下，政府逐渐释放稳增长信号并加快重大基建投资项目的审批速度。投资者可阶段性关注政策扶持的相关行业。
报告指出，国内经济形势不容乐观。5月24日公布的数据显示，中国5月汇丰(HSBC)制造业PMI预览值自上月终值49.3回落至48.7，为连续第七个月处在荣枯分水岭下方。
华泰证券认为，经济下行压力加大，引起管理层的高度重视。近期高层密集在各地调研频频释放“稳增长”的信号。国务院总理温家宝23日召开国务院常务会议指出国内外的经济环境错综复杂，要根据形势变化加大预调微调力度。会议要求，推进“十二五 ”规划重大项目按期实施，启动一批事关全局、带动性强的重大项目。铁路、节能环保、农村和西部地区基础设施、教育卫生、信息化等已确定领域的项目将加快前期工作进度。
从3月以来的基建投资增速来看，铁路、公路等均有明显提速。预计随着稳增长信号的推进，基础建设投资有望加快步伐，如铁道部获2万亿银行授信、民间资本进入铁路建设、央企向重庆投资3500亿元等从侧面印证了管理层的态度和决心。
货币政策维持稳健。虽然上周央行通过正回购方式回收流动性，并未改变资金面极为宽松的局面，7天质押式回购利率依然维持在2.5%的水平。华泰证券预计，短期内净回笼的公开市场操作依然会继续进行，平滑降准所释放的流动性对市场资金成本造成的冲击，5月公开市场到期资金规模偏低，央行通过持续的净回笼可以有效稳定流动性宽松的局面。
华泰证券认为，随着稳增长信号的频频释放，市场开始关注在经济下行背景下哪些板块最先受益于政策的推动。作为缓解经济下行最有效的手段之一，投资提速符合当前迫切的需要，警惕风险仍然是当前行业配置关注的重点。建议阶段性关注政策结构性扶持的方向如与基建投资相关的机械、房地产、建筑建材等，另外关注产业政策扶持的板块如医药、证券、文化传媒等行业。
估值层面看，建筑建材、房地产、金融服务、综合等行业估值较低，估值水平接近历史底部。这些板块均处于5%以下的历史分位数水平，具备较高的安全边际。从相对于沪深300 的估值溢价来看，建筑建材、金融服务等行业处于历史中值以下，而相对估值较高的行业集中在信息服务、电子、餐饮旅游、信息设备、医药生物、农林牧渔、食品饮料等行业。
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