里昂证券：中国目前无经济硬着陆的迹象
5月14日，在北京举行的里昂证券第17届中国投资论坛上，里昂证券中国宏观策略分析师罗福万认为，中国经济目前没有任何经济硬着陆的迹象，同时在一些关于中国经济形势的判断上存在误解。
罗福万认为，目前对中国经济最大的误判就是中国经济是由出口拉动的。他说，在中国出口放缓时，生产、制造其实并没有大幅度下降，很多产品在中国生产，也在中国销售。同时，中国生产的产品并没有在中国产生很大的附加值。举例来说，所有的iPad、iPhone都是在中国组装，但其中仅有2%价值在中国产生，其中包括工人、安装和物流的成本，而没有一个iPad部件是在中国原产。虽然很多东西都产自中国，但对中国GDP的贡献并没有很大。出口对于中国影响最大的不是GDP，而是就业。
另外，关于中国内需不旺的判断，罗福万说，事实上中国消费非常旺盛，去年增长了17%，今年也将达到15%。以本地货币来衡量，中国是消费增长最快的国家，中国居民收入增长也非常快，与去年同期相比，经过通胀调整的城市居民收入增加7%。在医疗、教育方面，随着时间推移，都会使得人们存款储蓄减少，消费更多。
罗福万表示，中国目前没有任何经济硬着陆的迹象。中国经济增长的放缓符合我们对全年国内生产总值（GDP）增长8.5%的预期，同时也符合中国政府的预期，因此投资者不应指望任何大规模的政策性宽松。
上周六央行下调存款准备金率，罗福万认为，尽管此举释放了更多的流动性，但去年来看，仅有15%的住房建设资金是由银行贷款来获得融资的，开发商主要的融资来源是自有资金或其他项目获得的利润。因此其意义仅在于释放了政府将放松信贷环境的信号，对购房者心理上产生影响，而不会带来实质性的作用。
此外，里昂证券经济研究部主管斐思伟表示，中国政府非常重视推动消费者消费。不过，他并不认为目前的政策行之有效。因为，内需的推动并不是一种调节全球需求变化大的工具。目前世界经济当中只要是一轮结构性的变化，也许需要5-6年的时间来真正落下尘埃。
从短期来看，周期还是主要因素，也就是说在中国经济中，家庭消费，包括信心指数，以及最低工资，这些政策的推出都使得经济下滑。因此，“我们不太认为中国消费的增量可以弥补西方需求减缓给中国造成的影响。”斐思伟说。
作者：梁宇琦 欧阳晓红
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