国泰君安：管理层吹响蓝筹股号角
证监会郭树清主席上任以来，一反以往证监会领导的风格，个性鲜明，推出了一系列举措，另人耳目一新。其中尤其吸引投资者关注的，就是郭主席对蓝筹板块的表述。“蓝筹股具有罕见的投资价值”，更为中国股市前所未有。
一般来说，蓝筹板块是否具有投资价值，应具备三个条件：首先，要有较低的市盈率；其次，每年的分红比例要比较高且相对稳定；第三，公司的经营业绩相对稳定，不能随时变脸。目前蓝筹板块的市盈率已处于历史低位，与欧美市场大体一致。不过与国外市场可口可乐、IBM等蓝筹股相比，我国蓝筹股在经营稳定性和分红方面却有明显差距，有色、钢铁、保险等蓝筹板块在过去的几年中都经历了业绩的大起大落。因此，要使蓝筹板块真正具有投资价值，需要在这两方面下功夫。值得关注的是，管理层已经在上市公司分红制度方面进行改革，郭主席上任后的第一件重大改革，就是主推上市公司分红新政，目前拟上市公司在招股说明书中都对发行上市后的利润分配政策，做出了具体的回报规划、分红政策和分红计划。按照蓝筹板块11.2倍的动态市盈率计算，如果上市公司的分红比率达到39.2%，那么通过分红获得的收益将等于一年期存款利率3.5%。尽管现在蓝筹板块的分红比率一般还达不到40%，但通过证监会对分红制度的重视，显示管理层在力推蓝筹板块的背后，会有一系列相应的措施跟进。
现在市场对蓝筹板块的担心，一方面是最近几年投资蓝筹股的惨痛教训，另外对中国经济运行还心有疑虑。但从近期温总理和证监会的多次讲话和表态中，都提到了要要深化新股发行制度市场化改革，抓紧完善发行、退市和分红制度，加强股市监管，促进一级市场和二级市场协调健康发展。再加上相关部门对养老金入市的积极态度，我们有充分的理由判断政策的侧重点已经开始向蓝筹股倾斜。相信蓝筹板块将会逐渐走出前几年的低迷，被投资者重新认识和接受。
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