华泰联合：二季度现盈利底部
华泰联合4月27日发布研报称，A股非金融企业的总体收入增速与全社会用电量、工业增加值以及出口增速等总需求变量存在较强的相关性。从结构看，主要板块收入增速均与地产投资有着直接或者间接的联系。从地产投资结合工业增加值、用电量、出口增速来看，该机构认为全年收入仍有缓慢回升。
华泰联合称，据该机构测算，非金融企业全年盈利为10%，底部在二季度。通过宏观需求面的变化来预测收入增速，并用价格指数的走势来预测净利率变化，进而计算净利润增速。在收入增长13.57%，净利率为5.67%的中性假设下，非金融企业2012年的净利润全年增速大概在10.2%。合理的波动区间在5.9%到14.6%。分季度来看，由于需求在二季度企稳，成本的影响也在二季度初步改善，二季度将是盈利的阶段性底部。2012年分季度的盈利增速分别为-5.3%、-5.2%、4.7%、10.3%。
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