广发证券：盈利下调杀伤力相对有限
近期市场表现弱于预期，在重新梳理盈利下调和风险溢价反弹的风险后，我们倾向于认为市场短期仍将调整，不过下行风险不大，中期仍然乐观。
近期市场中一些普遍的担忧包括：1、经济不乐观、一季报业绩低于预期；2、银行不良率上升；3、发行制度等改革冲击，如存量发
行、审批权下放、OTC分流资金等；4、总理讲话透露出的制度风险未消除。这些担忧可以归结为盈利下调风险和风险溢价再度反弹两类。
2月份以来随着年报的公布，企业2011年业绩出现明显下调，但2012年业绩并未相应下调，随着一季报披露，盈利下调风险将进一步释放。悲观预期2012年A股盈利增速由目前的18%下调至10%，对应的市场底部在2200点，杀伤力相对有限。
市场当前隐含的风险溢价水平仍在均值两倍标准差以上，除非出现极端事件冲击，反弹空间有限。如出现超预期反弹，反而是买入机会。中期而言，流动性好转将缓解市场对基本面的担忧，从而令风险溢价温和回落。考虑到盈利下调风险，4月建议配置银行、公用事业和食品饮料板块。
相关新闻
更多>>
