周一港股收涨，为连续第三日反弹，过去一周可谓振荡颇大。恒指上周中段调整加深，曾单日急挫逾600点，50天线不保，一度跌向28000点关口，至后半周见止跌企稳。在连跌两周过后，虽初见技术反弹迹象，但考虑年底仍有获利回吐需求及假期因素，短线或维持整固格局。

　　上周三(6日)市场波动尤为剧烈，腾讯控股单日急跌2.66%、汇丰控股跌1.62%、中国平安跌4.2%，蓝筹股全面下挫，大市成交更激增逾1600亿港元规模。港股通资金进出规模亦显著，腾讯港股通渠道单日净卖额超出了10亿港元，相反汇丰当日港股通则净买入了约11亿港元。至上周五港股反弹，腾讯港股通净买入资金又高达约17.9亿港元，当日汇丰净买额为约8.5亿港元，其它活跃蓝筹股的资金进出规模亦较大。上述情况一方面反映资金年底腾挪需求，但出现不错买点后，资金抄底意愿也十分强烈。

　　纵观“港股通”标的股票近五个交易日市场表现，由于同期港股大市走低，港股通个股多数下跌。其中，累计下跌个股数量达到308只，上涨个股仅有127只。在跌幅较高的个股方面，周期性较强的资源类个股沽压较为沉重，中信资源、江西铜业、中国东方集团、中化化肥累计跌幅均在5%以上；另外，年初以来表现抢眼的中资汽车股调整幅度较大，广汽集团、吉利汽车均下挫7%以上。在强势股方面，科技股在大幅调整后强势反弹，龙头股腾讯控股近五日累计上涨4.38%，IGG亦弹升4%以上；防御性较强的大消费类个股受到资金追捧，金斯瑞生物科技以28%的累计升幅位居涨幅榜首，利丰、华润啤酒均上涨10%以上。在AH比价方面，恒生AH股溢价指数先升后跌，波动幅度较高，五个交易日累计上涨0.71%，报131.56点。

　　捕捉港股通资金流向，通常能找到不错入市时机，而港股衍生工具如认股证和牛熊证，二者每日成交额占大市总成交比例平均在20%以上，也是一股不容忽视的左右市场的力量。再以腾讯为例，上周前三个交易日其多仓(认购证及牛证)获得资金连续净流入，累计约3.4亿港元，反映资金押注反弹信心。而其后腾讯股价连弹两日，升幅逾8%，看多资金获利颇丰，同时也见少量资金流出好仓获利离场。

　　每当港股出现调整市，特别个股方面跌幅加深，衍生资金的进出数据往往能带来一些市场止跌的信号。上周股价同遇沽压的如中国平安、吉利汽车及舜宇光学科技等，其相关认购证均吸引资金青睐部署。当中，平安认购证获市场收集情况最为明显，上周大部分交易日均呈资金净流入，五日累计约9784万港元，街货规模屡创半年新高。所以，把握阶段性抄底机会，衍生工具除了杠杆性优势明显，这些资金流数据也能侧面反映一种市场信心。

　　上面提到的港股通资金和衍生工具资金流向，侧面佐证了上周大市企稳反弹的充沛动能。消息面上看，外围美股上周继续窄幅向上走高，受益于最新的11月非农数据理想，地缘政治风险及政府停摆危机的忧虑亦消除。内地11月进出口数据亦超预期，虽然A股走势相对疲弱，但继续下跌空间有限。尤其A股上市公司全年业绩预告仍然乐观，在基本面的支撑下，市场信心恢复料只是时间问题。

　　本周市场较瞩目的乃是数家央行将公布新的利率决议，其中由于就业数据正面，美联储本月加息概率较大，但预期中的事件影响不会太大。而且，观察今年以来全球各大指数的牛市行情，主要逻辑还是全球经济得到普遍复苏所带来的乐观气氛，尤其是美股市场。

　　港股今年以来走势稳健，短线的回调无需过度悲观。截至本周一，港股维持千亿港元成交已经连续达26个交易日，无论是港股通渠道还是港股衍生市场资金交易均活跃，资金积极买入支撑港股，都是牛市的特征。