近期多只可转债火爆发行。在多重因素刺激下，上市公司纷纷抢搭可转债“东风”。中国证券报记者了解到，部分符合发行条件的上市公司加快发行脚步；部分不满足发行条件的公司则开始创造条件，如进行分红、增加借款满足资产负债率要求等，以期未来达标。业内人士表示，目前可转债发行门槛相对仍较高，可对急需资金发展实业的优秀公司适当降低门槛，深化可转债服务实体经济的功能。

　　上市公司蜂拥而至

　　随着定增受限，可转债正成为另一重要募资渠道，越来越多的上市公司参与其中。11月20日晚，金发拉比(行情002762,诊股)公告称，拟公开发行可转债，募资总额不超3.29亿元。至此，11月以来，已有16家上市公司发布可转债发行预案。数据显示，今年以来截至11月20日，A股共有133家上市公司发布了公开发行可转债的董事会预案，发行总规模达3905亿元。其中，有40家是在9月以后发布，占比达三成。

　　上市公司越来越青睐可转债，既得益于这种融资方式逐渐受到重视，另一方面也得益于监管层鼓励。今年9月8日，证监会发布《证券发行与承销管理办法》，将现行的可转债资金申购方式改为信用申购。此举既鼓励了广大投资者积极参与，也从技术上降低了申购的门槛。

　　原本以机构投资者为主的可转债市场，急速涌入散户大军。10月20日，首个实施信用申购的雨虹转债上市当日大涨20%；11月13日，林洋转债上市首日更加火爆，开盘后迅速涨停，两次因为异常波动导致停牌；11月20日，隆基转债再破纪录，上市首日大涨30.32%，创下首批信用申购可转债上市首日最佳涨幅。

　　“普通投资者积极参与申购可转债，提高了上市公司募资的成功率，这也是越来越多公司乐于发行可转债的原因之一。”深圳一位私募人士认为。

　　“上市公司有资金需求，大股东通常也会有，在目前募资便捷的情况下，不管是从公司还是个人利益出发，都会倾向于发行可转债。”该私募人士指出，在这种情况下，不管是符合可转债发行条件或有可能符合条件的公司，都会积极谋求搭上可转债这波“东风”。

　　“创造条件”谋求达标

　　从中国证券报记者多方采访得到的情况看，有满足可转债发行条件的公司表示，将加快发行脚步，包括积极与证监会保持沟通、提前做好发行的保荐与承销工作等；目前还不满足发行条件的公司则表示，会在适当范围内积极调整公司相关指标，争取早日“达标”。

　　根据证监会《上市公司证券发行管理办法》，主板和中小板公司欲发行可转债，其中有几个关键指标须满足，如最近3个会计年度连续盈利、最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%、最近3年以现金或股票方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的20%、本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期末净资产额的40%等。

　　一家中小板公司董秘告诉中国证券报记者，公司其他条件都符合，就是分红比例比规定稍低，所以公司计划在不影响经营的情况下加大今年的分红比例，“这既符合公司发展需要，也符合监管层鼓励分红的政策。”

　　与主板和中小板有所不同，创业板公司发行可转债必须满足最近两年盈利、最近两年按照上市公司章程的规定实施现金分红、最近一期末资产负债率高于45%等条件。一家创业板公司董秘告诉中国证券报记者，公司目前不满足资产负债率高于45%的要求，计划先找银行贷一大笔款，增加公司的资产负债率使之达标，然后等可转债成功发行后再把银行贷款还掉。不过，考虑到贷款难度和成本问题，公司会谨慎考虑这种操作方式。

　　“公司需要资金发展，在目前再融资政策环境下，能发的大部分都会想发可转债募资。”深市某上市公司高管对中国证券报记者表示，公司目前急需资金扩建生产线，但受限于定增融资必须间隔18个月以上，只能考虑发行可转债，“我们已经在和券商沟通，咨询发行可转债的相关事宜。”

　　渴望适当降低部分门槛

　　虽然部分公司通过“努力”也能满足可转债发行条件，但有公司人士指出，这种时间成本太过昂贵，不确定性太大。一方面，当前可转债二级市场火爆情况不知还能持续多久，未来规模扩容后或有变数；另一方面，募投的生产项目改造、升级或投产经不起太长时间等待，“你比竞争对手晚一步募资，就相当于拱手送出一部分市场，没有公司愿意如此。”

　　有上市公司高管告诉中国证券报记者，希望监管层根据公司行业特点、发展阶段等因素综合考虑，适当降低可转债发行门槛。比如，部分高新技术型企业由于研发投入过大，存在一定程度的困难去满足最近3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于6%的要求。“对于这部分坚持科技投入的创新型公司，希望监管层能考虑研发投入对净资产收益率的影响，做出适当调整。”该高管表示。

　　前述创业板公司董秘也表示，希望能降低45%的资产负债率要求，让稳健型的企业也能实现融资需求，借助资本市场做大做强。“目前可转债发行门槛仍相对较高，可对急需资金发展实业的优秀公司适当降低部分门槛，深化可转债服务实体经济的功能。”他表示。

　　不过，在先驱资本董事长彭和平看来，监管部门制定的发行条件是一种通盘考虑，符合市场整体情况，而上市公司应做的是创新性利用多种金融工具，比如先充分用好银行贷款、票据融资等手段，在用足上述优质债权融资产品之后再考虑可转债融资。