许一力:中国A股正面临着危险悬崖
最近股指不断下行，散户实在不理解大多数上市公司盈利在增加的背景下，股指反而为何越跌越低。以现在上证指数2000点徘徊是什么概念呢？相当于市盈率降至10倍，比曾经A股市场的两次大底998和1664点，都要低的多。
但A股的所谓投资机会似乎并没有真的出现。2319的铁底，没过多久就破了。李大霄的2132钻石底，曾经也没有太多的阻拦；至于所谓2000点的最后底线，也曾经跌破。
好不容易以为1949是牛市的起点了，却发现这可能只是个美好的愿望。这些所谓的专业人士的意见根本无用。所谓市盈率在A股变得完全无效。
市场是疯了么？市场的底线到底在哪里？
市场没有疯，只是这个市场不是从前的那个市场了。这三年，中国股市正在发生翻天覆地的变化，我们正在经历一场股市时代的变革，而自己却悄然不知。
中国的股市分为庄家时代、基金时代和产业资本时代。
在1999年之前的股市可以称为“庄家时代”，几个大户联合起来，用几千万就可以操纵一只股票。后来逐渐演变成以券商为主的机构投资者，机构和原先这些大户坐庄的模式逐渐成为市场的主流。直到1999年后，互联网泡沫破灭宣告了坐庄模式的终结。
之后市场便进入了2005年前的熊市。基金在此时酝酿并迅速增长，尤其是04、05年的高速增长期，公募基金已经成为市场的王者。并在2005年后的史上大牛市中发挥了中流砥柱的作用。这就是辉煌的“基金时代”。
但在2008年后，市场再一次悄悄的改变。股权分置改革的效应不断体现，让我们来看下面这几项数据：2007年限售股解禁数量是06年的近8倍。2008年又增长26.2％。2009年，环比增长3倍多。2010年之后两年的解禁数量有增无减。
可以看出A股的流通股在2008年及之后出现急剧增长。其实，A股也正是从08年底步入熊市的。
比如转融通支持下的融资融券，比如股指期货，A股早就从只能单向做多转为了双向，做空时代已经到来。而绝大多数散户投资者因为门槛的问题，与这些做空手法绝缘了。
机构投资者对于这种做空手段的限制，也正在逐渐放开。在很多大机构里面，做空A股正成为最重要的资产管理模式。
尤其是对于一些公司经营情况不好的，可能就是直接打死退市，大量现在价格较高的ST股面临灭顶之灾，跌了还要再跌。做空时代的到来，彻底颠覆了我们自身的投资理念。
在这个时代，笔者不敢说股市会不会大幅下跌，但我们起码可以说：下跌不是不可以。
A股前面正在面临着极危险的悬崖，会不会跌下去还不好确定，但起码悬崖就在前面。A股没有底线。
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