申万：四年来首现红五月 6月股市精彩在望
上证指数
就在5月初沪指探低2161点时，恐怕没有几个人敢想象这个月的行情会上涨，相反已经有人看空到2000点。但实际上，5月份股市却是红五月。
截至5月底，大盘站在2300点上方。月中，大盘累计最大涨幅超过170点，月K线是一条不短的阳线，从而终结了月线三连阴的被动局面。而且，这是近4年以来首个红五月。
尤其值得一提的是，5月份创业板、中小板表现强劲。创业板指数一度逼近1100点，创出26个月来的新高，中小板在当月的最大涨幅也超过了17%，财富效应在这些板块上体现得淋漓尽致。那么，究竟是什么原因导致5月份股市上涨呢？
上涨内在必然性
笔者看来，原因有这样几方面：首先，尽管实体经济状况确实不尽如人意，像当月公布的汇丰版采购经理人指数(PMI)初值再度跌破了50%的荣枯线，而官方统计出来的生产者物价指数(PPI)仍在继续下行，并且跌幅还有所扩大。这些都表明，市场有效需求不足，增长乏力。
但问题是，这样的状况，在2月份就已经显现出来了。迄今为止其演绎的节奏，与市场预期并没有出现太大的偏差。进一步说，如果比较去年三季度的状况，还是有所改善的。相对于去年四季度来说，则是小幅回落。这种状况，符合经济L形走势的基本格局，也是弱复苏的实际写照。股市在今年2月中旬以后所出现的下调，实际上就已经对此作出了较为全面的反应。
换言之，在没有新利空的情况下，市场不存在进一步大跌的可能。至于说要跌到2000点以下，这是经济出现衰退的结果，现实情况并非如此。刚公布的官方版5月份PMI为之提供了一个很好的注解，数据是50.8%，较上个月回升了0.2个百分点，提示出弱复苏还在进行中。
其次，经过从2月中旬开始连续两个半月的调整，市场已经显现出难以进一步回落的态势，开始出现见底企稳的动向，当然这并不构成行情大幅走高的条件。
5月份的上涨行情，则主要是归功于中小市值成长股的优异表现。客观上，随着经济结构的调整，一些新兴行业得到了政策的支持，出现了加速发展的态势。不少上市公司则普遍形成了业绩拐点，开始显现出效益明显提升的格局，这使得市场具备了一个投资成长股的基本条件。由于这些品种大多市值不高，这就使得中小板与创业板在5月份得以被大幅度拉升。
虽然其股价的暴涨中，也确实存在一些炒作的因素，但投资者不能因为其中有非理性成分，就否认其出现的合理性。而且，随着成长股的上涨，财富效应得到了显现，市场人气也被激发，这不但从另外一个层面抑制了大盘的调整，同时也为股市的总体上涨创造了一个比较好的氛围。
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