三因素力挺 “红五月”呼之欲出
编者按：展望5月份市场环境，在经济增速放缓的背景下，预计央行在坚持中性货币政策的同时将更多采用公开市场工具来调节国内流动性，适度宽松状况仍可保持。故此，大部分研究机构认为，从历史走势看，月线出现三连阴后，绝大多数次月都出现反弹，在多种不确定性交织的情况下，今年5月份有望迎来久跌后的小级别技术性反弹。
三大因素力挺 “红五月”呼之欲出
5月份主旋律
经济弱复苏与流动性适度宽松
展望5月份市场环境，在经济增速放缓的背景下，预计央行在坚持中性货币政策的同时将更多采用公开市场工具来调节国内流动性，适度宽松状况仍可保持。故此，大部分研究机构认为，从历史走势看，月线出现三连阴后，绝大多数次月都出现反弹，在多种不确定性交织的情况下，今年5月份有望迎来久跌后的小级别技术性反弹。
5月1日，国家统计局和物流与采购联合会公布数据显示，4月份官方制造业采购经理人指数（PMI）由3月份的50.9%降至50.6%，回落0.3个百分点，且新订单、库存等多项指数下降，新出口订单降至荣枯线下方，显示制造业需求仍面临压力。
对此，华融证券认为，4月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.6%，较上月下降0.3个百分点，低于市场预期。当月除中型企业指数小幅回升、原材料库存指数低位持平外，各分项指数都在下滑，其中新出口订单、积压订单、产成品库存、进口、购进价格、原材料库存、从业人员、小型企业指数都位于临界点之下。4月份PMI指数维持在景气扩张区间，但较上月明显下滑。从历史情况来看，3月份、4月份是企业开工旺季，PMI指数通常都会显著回升。但今年3月份回升幅度低于历史均值，4月份更是反季节下降，显示经济弱复苏延续。PMI各分项指数全面回落，特别是新订单和新出口订单下滑明显，总需求再度恶化。由于天气原因，今年开工旺季延后。从发电量、水泥价格等高频数据来看，4月份同比增速较3月份有所回升，但回升幅度并不大。
在货币政策方面，节前银行备付工作基本结束，紧绷的资金面开始回暖，短期资金利率也迅速从4%以上高位回落至3%左右。5月份公开市场到期资金较多，预计外汇占款将带来外源流动性补充，虽然财政存款的影响犹存，但预计资金面将保持基本平稳和适度宽松。
国都证券认为，随着央行近10周内首次实施1240亿元净投放及外汇占款持续增长势头，在中性货币政策基调下资金面将逐步恢复较为宽松状况。在防通胀压房价及经济增速放缓背景下，预计央行在坚持中性货币政策的同时将更多采用公开市场工具来调节国内流动性，适度宽松状况仍可保持。我国金融机构新增外汇占款已连续4个月大幅增加，一季度月均增量超4000亿元，表明在全球量化宽松政策以及人民币升值预期升温助推下，跨境套利资本持续流入中国。
综合来看，目前经济增速放缓，货币政策方面，5月份央行有望保持年初以来货币政策中性的思路和操作，保持市场资金面相对宽松。
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