张仕元：中国经济需要改换新的增长模式
编者按：春节过后，万物复苏，春暖花开。那么，A股是否也会迎来“破冰之旅”？4月17日，我们相聚在北京金融街（000402），邀请多名券商研究所所长及首席策略分析师，对2013年第二季度的投资策略及投资机会进行解读，让投资者把握新任证监会主席领导下的A股市场机会。
西南证券首席研究员 张仕元
张仕元：十八大换届和原来不一样，是全新的换届，面临着中国经济结构性转型的大周期的切换，在这个过程中要谋划的事、要改革的地方、要适应的地方比以往要多，这也是为什么新一届政府上台之后到现在为止我们看不到什么东西，看不到东西不等于底下没做，确实有一帮新的学者也好，机构也好，还是一帮想干事的人也好，围绕领导提出的这些东西，围绕中国经济以前存在的问题在做很多技术性的工作。做这个准备期间肯定是维护自身的运行周期，所以对于二季度，我相信和一季度差不多，没有什么大的起色，也就是7.7％、7.8％。这样来讲对于整个经济，经济对股市的影响就不会有太大的预期，整个市场波动来讲，该怎么样还是怎么样，如果有利空往下砸一点，如果没利空或者外面的经济数据好一点，估计会往上涨一点，国内哪个月的数据好一点也会好一点，这可能会取决于整个经济运行的过程，对二季度我们判断是窄幅振荡，也就是2100点到2400点之间，也就是300点的区间之内，二季度应该是一个波动区间。
我们看一季度数据，出口数据有点假，出来以后很多人讲，我说你跟踪了没有，倒货柜这个事你到底跟踪了没有，如果没有跟踪，不是记者跟踪的话没有实际案例，你凭什么说是造假呢？倒货柜对中国很多大型的外商企业来讲这是一个常态，这不叫倒货币，国内生产的东西价值就是低，出来以后在香港倒手一下变成进口产品，换一个标签，有的标签在国内就贴了，只是倒一下以后回来立刻加价很多，比如苹果手机。
中美之间也有统计口径的问题，美国把发生在中国，只要是中国生产的产品经过香港的也算成中国的，中国就不认，说经过香港的就怎么怎么样，这是统计口径的问题。我感觉出口数据没有虚假那么多。我们看看国外经济，最近国际上对那些国外经济的总体评价比国内看得积极一些，首先欧洲国家，虽然说德国和法国仍然比较低迷，很多就业数据和经济增长数据不太好，但是去年闹得最糟糕的南欧四国，经济很好，开始起来了，开始复苏了，这就说明整个欧盟经济并没有我们想象的那么糟糕，而且美国经济有波动，确实一天一天在向好。如果美国经济不向好，美元也不会这么强势，美元不这么强势，房地产也不会这么暴跌。而且中美之间贸易额向来都是很大的，美国经济好，美国需求增长，对中国需求增加，这是肯定的。从这个数据来讲，我觉得三月份的数据没有太大的虚夸。而且从最开始的16点几降到10％，降了那么几个点，而且还是两位数增长，很多人就讲出口收入大幅回落，这怎么叫大幅回落？今年的二月份和去年的二月份不一样，那种月度同比增长速度是没有意义的，应该看当月出口的绝对值，如果没有太大波动的话，这个数据应该是实在的。所以我比较看好今年整个宏观经济，去年所有机构里来讲，我去基金路演的时候所有机构都说你们的判断和别人的不一样，不一样就在于对出口的判断，我们对出口的判断相对比较乐观，我们认为今年整个出口对GDP的贡献率是一个多点，但是我没想到来得这么快。这也证明全球经济其实已经开始从比较糟糕的泥潭里开始企稳了。当然这个往上还能涨多少就看全球经济增长的持续动力问题。很多人经常讲全球经济增长动力就是中国，中国增长起不来可能动力就不是很足，所以中国经济来讲的话肯定有一个自身的韧性，而且在整个政策没有完全理清楚以前的经济问题没有清理干净之前，至少没有把这些问题清理到桌面上之前，很多政策不会出来那么快，也就是说无论是刺激政策也好，产业政策也好，区域结构政策也好，都不会那么快。可能有些政策以前是很好的，比如营改增问题很好，但是有一些新的东西比如新总理上来提的城镇化，他既然提了以后肯定是个方向，肯定在做。而且从国际上各个发达国家经历的历程来看，城镇化从50％几到70％还是有一个经济高增长的过程。在这个过程中政府需要做的事情确实很多，这里有制度改革的问题，有体制改革的问题，有经济很多其他因素的问题，但是这个改革可能会面临很大的阻力，一旦当整个经济也好，政治改革也好，遇到阻力，最后大家会有一个妥协的结果，任何改革都是各方利益最后谈判妥协最终达成的，可能没有我们想象的那么大，但是毕竟我相信肯定是往前推进的，对于整个经济来讲肯定是一个好事。
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