上证指数

　　周末消息面多空大事皆有，但股市方面最最关注的还是“IPO”何时重启的问题，证监会副主席姚刚在全国两会期间曾表示，IPO财务自查将在3月31日前基本完成，此次财务核查将为新股发行“开闸放水”打通关节。有机构甚至预言，IPO的发行提前将是大概率事件，时间点最快或在清明节前后。证监会主板发审委定于3月27日召开今年第30次工作会议，虽然审核的只是平安保险的“可转债”，但这却被视为“热身活动”的开始，如果继续开工的话，是否离真正的新股发行已经不远了？

　　其实新股发行本来就是证券市场最最基本的功能之一：融资的部分表现，试想一个血液粘滞甚至停止流动的人还能存活么？股市也是一样的道理。因此如果股市能够尽早恢复IPO，对市场生态而言应该是件好事才对，怎么会谈虎色变呢？主要是因为一IPO就“抽血”太多，大家已经唯恐避之不及了。2010年6月，也就是IPO重启后一周年的时间，期间A股发行282只新股，合计融资规模达到3877.2亿元。到了2011年，当年A股IPO融资总额约2861亿元，较2010年的融资总额有所减少，但这仍然是一个天文数字。2012年属于上一次IPO重启后的最少融资年。数据显示2012年A股IPO数量约150只，而实际募集资金约926亿元，结果2012年还真就收出一根年阳线。

　　按照目前的情况，证监会很难完成全面审查的任务，现在每家公司除保荐机构和会计师事务所各自提供的自查报告外，同时需提交招股说明书、补充的最新年报资料等，每家可达千页以上，到目前为止已有42家企业陆续撤单，但仍有总数高达847家拟IPO企业，800多家公司的材料叠在一起可达百米之高。所以真的要以“核查”为目的的话，上半年新股开闸是肯定无望的，之所以有核查这一说法，主要还是证监会为了照顾自己的面子问题，为暂停IPO纾解A股压力巧立的一个“名目”，一旦新任掌门人有自己的一套衡量市场主次的标准，认定基本机能需要恢复的话，“撤单”的数量将低于外界预期，核查很可能泛泛过场。那么倘若真是如此，A股会怕这种情况吗？

　　IPO4月发和6月发有什么区别？如果对牛市来讲没有区别，但对反弹来讲有很大区别，为何大家对IPO这么怕？悲观角度看：因为现在大多数股价虚高（说得难听但这就是事实），经不住洪水猛兽的冲击。既然如此的心态，那么还扯什么反转呢？既然大家都想捞一把即走，那么这个反弹的时间不会长久，这是由博弈性质决定的。不过就现阶段而言，还不是考虑反弹快速结束的时间，毕竟现在再不济也有类似去年那样的诱多出货浪出现，市场自有自己的波动规律。就空间角度而言，上周的中阳线强力拔高之后明显出现了量能跟不上的局面，证明空间以现在的多头实力而言绝对是到位甚至强求了，相应时间角度看仅仅一周左右的反弹周期是肯定不够的，空间方面需要量能补充才能进一步攀高，时间似乎又暂时难以酝酿统一的做空动力，这就是目前市场隐性又宏观的矛盾所在。

　　就外围而言，上周五因耐克和蒂芙尼等零售商的销售业绩好于预期，使投资者完全忽略了有关救援塞浦路斯的混乱局面，美股实现中涨挽回部分失地，全周三大股指均以小幅下跌收场；而今天开盘后塞浦路斯与“三驾马车”达成救助协议的消息成为亚太股市的多头起爆点，此消息见报后日经指数金融领涨，再次大幅走高近1.5%，韩国，泰国等主要股指也有超过1%的涨幅，恒生指数同样恢复性反弹百余点。在多头攻势明显占上风的情况下，看起来A股方面的买方也是“跃跃欲试”，早盘指数并未理会IPO方面的种种传闻，而是“小高举高打”地先创出了上周二拐点以后的波段新高（深市很艰难，但还是做到了），但新高之后多头的动力似乎并未跟上，而是掉头做起了横盘整理。

　　倘若IPO“抽血”阴影盘旋发威的话，恐怕早盘市场就没有这个闲情逸致考虑先突破再受阻，而是直接低开萎靡了（不说低走，至少平走），既然指数有明显的两次上冲举动（开盘和10:55起的连涨），证明多头绝非简单的抵抗，而是有试探性上攻性质的，这个上攻目的自然是为了把上周四五当成上涨中继，今天就此突破2333点（30日均线）。想法很好，可为何失败了呢？这就是上面笔者所说“隐性又宏观的矛盾”发威的缘故。从大时间角度看，二次回升一直在吃上周三反弹的老本，显然过于拘谨，全球市场的乐观情绪也不会迅速消散，这些是支持指数持续走强的，但大空间看上周可是“四连阳”从动态区间箱底到箱顶的举动，伴随而来的是指标迅速超买，此处想“突破”没有绝对的实力优势是很难成行的。

　　结果自不必多说，冲高显示了部分资金的决心，但其余资金远没有跟上，早盘两市各不到500亿的量能，非ST股涨停仅三家，权重股分化严重，“全息三要素”远未到位，是根本不可能带领指数走出“放心涨”行情的。深成指的情况要更糟糕一些，仅10家成分股上涨，难以匹敌中兴通讯，金螳螂等或续跌或短调品种的压力，其中“中兴通讯”更是带领通信股早盘领跌，成为了重要的做空板块。以上事实都可以表明，在上周连阳之后，周初更需要的是夯实整固而不是一味逞强（这在上周五收评《下周行情的主基调已经奠定》中已经说的很清楚：指数依然需要在30日均线以下反复的震荡来化解压力，寻找三浪突破的内外界支持），现在夯实还未到位，试探性上攻自然就难以一蹴而就，只能是“试探”冲击阻力位而已。不过这并非纯粹看空：毕竟四连阳之后来根“阴线”实属正常，大盘既然还有跟风冲高的欲望，我们也没必要因为IPO的捕风捉影就太悲观。要明白上涨有“轻重缓急”之别，并非每天都需要向上拓展疆土。我们给出的短线重要分界线是2300点左右（60日均线也位于这附近），没形成量价齐升的局面自然不必全盘杀入，但只要不破中线支撑也仍无需恐慌，今天的整固夯实走法完全可以接受。(图锐)