政策红利预期助推3月行情再步上升道
龙去蛇来，与节前形势出现鲜明反差的是，节后利空消息频出，包括国务院对房地产调控的加码、单周净回笼资金量创历史新高以及各行业反对铺张浪费所带来的消费萎缩等一系列结构性紧缩措施，对A股形成巨大冲击，导致沪指震荡回落，并在2月21日创出15个月来最大单日跌幅。不过基于管理层呵护市场的多项举措以及两会的政策红利预期，3月行情有望重新步入上行通道。
首先，从国内情况看，今年1月份出口增速创21个月新高，社会融资规模和新增信贷强劲增长，PPI环比由跌转升，受春节黄金周影响消费快速增长，这些数据显示经济正在温和复苏中。
其次，从政策方面看，管理层近期在政策支持方面，向A股释放积极信号。2月24日，新华社报道称，证监会日前已经完成《人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点办法》的修改程序，目前正进行部委会签程序，不久将正式实施；2月26日中国证监会有关部门负责人表示，全国住房公积金入市的相关研究准备工作已经启动；2月27日发布的《证券公司资产证券化业务管理规定(征求意见稿)》明确表示，允许包括企业应收款等财产权利作为证券化的基础资产，委托券商以专项资产管理计划方式进行投资管理，为持有基础资产的原始权益人取得收益。
再次，从流动性方面看，央行大量回笼流动性，但银行间流动性仍然保持宽松。上周公开市场逆回购到期8600亿元，央行公开市场正回购500亿元，共计回笼流动性9100亿元。银行间市场7日质押回购利率保持3.00%左右的较低水平，珠三角票据直贴月率进一步降至3.95%。。市场无风险利率和流动风险溢价微幅上升、信用风险溢价继续下行。上周末10年期国债收益率微幅下降至3.57%左右水平；市场流动性溢价（10年期国债收益率与1年期国债收益率利差）小幅上升0.8个百分点的水平。信用利差（3A企债收益率与国债收益率利差）下降显著，由节前的1.76个百分点下降至1.59个百分点。
估值方面，风险溢价有所上升，中小市值股票估值压力犹存。大多数行业估值上升,从绝对市盈率来看，仅有色金属、医药及轻工制造估值高于历史平均水平，其余行业估值均低于历史估值。从相对市场市盈率来看，金融服务、建筑建材以及房地产的相对市场估值处于历史低位。
3月的行情，更可能的是一个反复震荡并上升的过程。在这个过程中，前期涨幅较大的周期板块将继续获利回吐，盘面的赚钱效应更多地体现在题材热点上。基于政策、业绩、季节性等因素，从以下三个方面选出建议超配的行业：1.选择估值较低的金融服务及建筑建材行业；2.选择年报及季报业绩较好的公用事业、信息服务行业；3.选择景气度持续提高的医药生物、电子行业。
个股选择方面，前期涨幅小的公司、一季度增长预期较强并有估值优势的公司以及环保、铁路建设等主题投资概念股或相对更有机会。
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