市场有望先扬后抑 波段操作或成制胜关键
随着市场活跃度持续增强，基金乐观情绪蔓延，部分投研团队再度调高了一季度市场上升空间的预期。乐观者认为宏观经济数据转暖以及城镇化政策将不断强化市场预期，上证指数有望上攻2500点，不过，从全年角度来看，周期性行业难以长时间上涨，能否踏准节奏进行波段操作，将成为2013年投资制胜的一大关键。
上半年或先扬后抑
一季度市场上涨，几乎成为基金的一致预期。
摩根士丹利华鑫的投研人士认为，从市场的表现来看，主力资金做多没有丝毫犹豫，相当坚决，主攻低估值的银行、地产板块，带领大盘上升。与高估值的中小板不同，低估值板块的估值一旦修复后短期内再度下降的可能性很小，选择低估值的板块上攻将使得大盘的攀升更具稳定性，因此从概率上看后期市场继续上涨的可能性较大。
“虽然银行板块已经有了一波强势上涨，但仍具备较大的估值修复空间，一季度市场有望上扬至2500点。”一家中型基金公司基金经理认为，如果一季度如期反弹，二季度将面临调整风险。
此外，沪上一家基金公司研究总监认为，一季度的股票供给压力仍可能暂缓发行，但全年的股票供应不会缓解，反而会有所增加。随着股市继续面临融资高峰，以及随着基数效应的消失和中期产能与政策的制约，经济后半段增长依然乏力，市场可能将呈现“先上后下”的走势。
此外，据好买基金最新调研数据，对未来1个月股指走势持乐观态度的私募占比大幅提高至73.68%，增加了53.68个百分点；同时，持谨慎态度的私募占比也从前期的55.00%降低至10.53%，降低了44.47个百分点；其余15.79%的私募机构对股指走势持中性态度。
基于对一季度市场看好，私募顺势加仓，在刚刚过去的一个月仓位提升了近20个百分点，平均仓位升至65.53%，而加仓的重点则是近期强势的金融服务等板块。展望未来，不少私募仍旧对市场持乐观态度，会继续加仓或保持现有的高仓位。
“波段操作”周期股
对于一季度的投资而言，更多的基金经理倾心于周期性行业。
今日投资对2013年第一季度基金经理调查结果显示风格偏好方面，周期敏感型产业获多数受访基金经理青睐。77%的被访者认为周期敏感型产业在未来六个月将较防御型产业表现更优，且超过五成的基金经理看好中等市值绩优股。
行业配置方面，未来六个月被访者最看好金融类(银行、证券、房地产等)股票，其次为基础材料类(化工、纸制品、建材等)和科技类股票；通讯类(通讯服务、通讯设备制造等)股票最不被看好。
不过，就从全年的角度看，沪上一家基金公司研究总监认为，周期性行业很难有持续很长时间的上涨，所以必须波段操作。“上半场看好周期板块中需求价格弹性较高的板块，比如水泥、重卡、工程机械及钢铁等板块；下半场市场将重新担忧长期经济问题，看好医药、环保等板块。”
天弘基金认为，上半年受经济继续企稳回升影响，企业盈利及估值使得A股市场具有更强的安全边际，下半年则视经济改善程度及政策预期变化而做好风险控制。
波段性上，财通基金预计今年一季度或有基于超跌反弹、盈利修复确认和城镇化的机会；四季度上或有更大一波基于收入分配改革细则、利率改革、土地改革、医改等调结构改革和货币放松的机会。在结构性上，一些基于社会、人口、经济演变的受益行业以及业绩真实受益于制度改革的行业及公司值得长期持有。
（上海证券报 吴晓婧）
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