经济数据不佳 基本面复苏乏力仍是反弹掣肘
相较于外围市场的“给力”表现，长假期间公布的9月份PMI数据则有可能成为A股反弹的掣肘因素。
10月1日国家统计局公布的中国制造业采购经理指数（PMI）为49.8%，比上月回升0.6个百分点，为2012年5月以来连续4个月回落后的首次上升，但未能超越50%的枯荣线。而经过季节性调整的汇丰中国采购经理人指数（PMI）9月份数值为47.9%，显示中国制造业运行连续11个月环比放缓。最新指数值较8月（47.6%）轻微回升，说明放缓趋势略有缓和。
从中采PMI数据来看，我国经济回落或正呈现缓中趋稳的态势。9月PMI为49.8%，比8月回升0.6个百分点，是有数据以来第一次9月份低于临界值。9月份为制造业旺季，过去7年9月PMI环比平均上升2个百分点，相比之下，今年9月的季节性回升力度较弱，显示当前经济增长势头疲弱。不过，PMI数据在连续4个月回落后的首次上升，也表明了经济回落速度正在放缓。
从分项指数来看，新订单指数是9月份PMI反弹的主要推动因素。数据显示，新订单指数上升1.1个百分点至49.8%，终结了此前连续五个月的下跌势头。其中，新出口订单指数上升2.2个百分点至48.8%，反弹幅度高于历史均值。有分析认为，新出口订单回升，除了受季节性因素影响，一定程度上还反映了近期欧洲央行和美联储宽松货币政策的刺激作用。新订单虽然有较明显的反弹，但是仍然位于收缩区间，显示当前的最终需求仍然偏弱。
不过，9月新订单指数回升1.1个百分点，季节性特征较为微弱，2005-2011年期间，9月新订单指数环比平均回升3.2个百分点。而新订单指数回升幅度小于新出口订单指数，表明国内需求改善幅度较小。其中，9月大型企业PMI环比上升1.1个百分点，而中小型企业PMI继续下跌，其中中型企业环比下跌0.1个百分点，小型企业环比下跌1个百分点。这与汇丰PMI数据所反映的基本面情况相吻合。
总体来看，目前我国经济仍处于主动去库存阶段，虽接近尾声但仍难言探明底部，后续经济运行能否实现企稳需结合9、10月份的经济数据来观察。值得一提的是，尽管9月份的PMI数据显示制造业仍面临一定的下行压力，但十一黄金周全国各地的旅游浪潮再度展示了国内居民旺盛的消费潜力，制造业与旅游消费的一冷一热或许表明了全民消费时代的到来，中国的人口福利远未至终结之时，未来对于国内经济的运行不宜过度悲观，中国的城镇化潜力仍然巨大。
对A股而言，后续公布的9月份经济金融数据仍将拨动投资者敏感的神经，不过，此前沪深两市的持续下跌已基本反应了投资者对经济运行较为悲观的预期，在9月份经济数据不致大幅回落的情况下，沪深两市或将通过盘中震荡的形式来消化经济数据的不佳。
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