二次回落考验前低 2000点附近或延续反弹
尽管受QE3推出、房地产调控有继续强化的迹象等负面因素的冲击，市场再次回落有考验前期2040-2060整理平台的较大可能性，但短期市场下跌空间有限。
在上周市场弱势震荡之后，本周一市场破位下行，上证指数下跌2.14%，并连续跌破10日及20日均线。笔者认为，这意味着本轮反弹的第一阶段已经结束，市场将会短期填补9月7日形成的2050-2060附近的跳空缺口。
近期A股市场的弱势表现在：在上周五海外市场普遍受到QE3推出刺激后大涨之际，上周五A股市场上证指数却只上涨13个点，并留下较长的上影线，这表明当前市场抛压沉重，市场目前并没有达成做多的意识，其原因包括以下几个方面。
第一，虽然发改委近期公布了大规模项目曾给予市场极大的振奋，但市场在冷静下来发现这些基建项目的实际批复时间大约在6、7、8月份，近3个月基建投资增速的回升已经部分反映了这些项目的拉动作用；另一方面，这些项目的规划大多数都是到2018年或2020年的长期规划，只有少数项目是在2014年完成的，这也决定今明两年完成规模十分有限，今年三季度许多周期类上市公司的业绩仍会拖累整体业绩增速，三季报业绩将不乐观。如统计数据显示，截至9月14日在披露三季报预告的950家公司中，预增、略增、扭亏、续盈，即预“喜”的公司有490家，占比51.57%。其中预增(即净利润同比增幅超过30%)的公司有106家，占比仅11.15%。而这是自2005年以来最差的一年，预增比例创下了八年的最低值。
第二，QE3在有利于全球经济及金融市场稳定的同时，也将使得我国经济实现持续复苏的难度增大。如QE3的推出有利于对流动性敏感的国际大宗商品价格的上涨，而这对于中国这个大宗商品主要进口国而言，无疑会产生明显的负面冲击：如增大中下游企业的成本压力、经营困难，经济复苏也就更加缓慢；另一方面大宗商品价格上涨带来的输入性通胀压力也将使得央行货币政策操作更加谨慎，降息、降准的可能性也都会大大减少，经济复苏要想持续也就会遇到更多挑战。
第三，房地产调控有继续强化的迹象，如据媒体报道，“金九银十”期间久未提及的“限涨令”在此刻适时地重出楼市。这无疑让投资人担心限涨令还会在其他房价涨幅较快的城市实施，从而影响开发商的销售和开工热情。
尽管受以上负面因素的冲击，市场再次回落有考验前期2040-2060整理平台的较大可能性，但笔者认为，短期市场下跌空间有限。
这是因为，当前经济并没有持续恶化的态势。从出口来看，我国对欧美正在经历缓慢复苏，而QE3带来的美国经济下半年复苏还会使我国出口增速受到更为明显的提振；而从国内来看，受益于投资需求的启动，投资品价格已经有止跌企稳的迹象。
虽然央行没有降准，但市场的流动性并没有明显收紧的态势，而受益于QE3带来的美元贬值，国内流动性有望改善，其机理在于：如今QE3的正式实施将会进一步强化美元贬值趋势，从而有利于人民币的升值，如14日当天，人民币对美元走高创出4个月以来的新高，这都有利于外汇占款的增加，改善国内流动性状况。
因此，不必对于市场回落过于悲观，市场在回落2000点附近仍有可能延续反弹。(民族证券 陈伟)
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