经济工作会将出利好 弱势震荡以时间换空间
如今的市场犹如“扶不起的阿斗”，截至上周五周线已是“五连阴”，那么，本周市场又将有何表现？对此，接受《投资报》记者采访的有关人士认为，在经济工作会议将出利好政策的预期作用下市场或有短暂反弹，但难改在弱势震荡中“以时间换空间”的局面。
经济工作会将出利好政策
日信证券策略分析师付豪杰认为，因为从二季度及今年上半年的经济增长速度来看，下降得比较厉害,即将召开的中央年中经济工作会议将围绕“稳增长”出台一系列的政策。在货币政策方面，估计三季度会下调一次存准率，而且很有可能就在7月下旬进行；同时年内还会下调1--2次利率，但具体时点不好说。
对于财税政策，付豪杰认为，虽然今年以来的财政收入比去年低，但结构性减税还将继续，特别是营业税改增值税的试点地区将扩大。“事实上，在目前实体经济不景气，赚钱困难的情况下，营业税改增值税对从事第三产业的实质性利好影响最大。”
付豪杰预计在产业政策上，一方面，国家将加大民间资本投资的扶持力度，鼓励其进入公用行业，相关将受益；另一方面，仍然将调整经济结构，转变和发展方式，发展战略性新兴产业。
“至于房地产市场，管理层一再强调目前是房地产调控的关键时期，调控不会松动，这将使拉低经济增速的效应很明显。”付豪杰坦言。
德邦证券策略分析师张海东则认为，估计7月CPI将降至2%以下，经济增长速度将降至7%以下，）在这样的情况下，中央年中经济工作会议会出台一些政策，以刺激经济的增长，实现去年7.5%的经济增长速度。
张海东说，从政府对拉动经济增长的“三驾马车”的可控性看，只有投资是政府能够控制和主导的；而从来看，由于教育、医疗、等保障体系的不健全，老百姓有钱也不敢放手花，政府也不可能强制；再从出口来看，欧美国家的经济危机未解决，对我国商品的需求量自然下降，政府对此更是无能为力。“但目前的政策调整空间也是有限的，货币政策不会重复2009年的做法，不会再出‘4万亿投资计划’了。”张海东说，特别是对房地产还会“限贷”、“限购”，房地产开发投资的增长速度还会回落，从而将使整个固定资产投资增速下降。
管理层回应影响偏中性
日前证监会在回应市场关心的几大热点问题时称，在今年以来已经降低交易手续费约25%的基础上，将在9月1日前再降低交易手续费约20%。对此，张海东认为，这有利于证券公司经纪业务成本的降低，利好券商股。“按理说，证券公司经纪业务成本的降低后，也应该相应降低佣金标准，但这个费用不是直接针对投资者的，而只是证券公司与交易所利益分配格局的调整。”张海东说，上次交易手续费降低25%后，券商也没有相应降低佣金标准。
对于推进发行体制改革问题，证监会高层称，今年以来，的发行市盈率、发行价和筹资额都在降低，IPO的家数也在减少，发行人过度融资的冲动有所抑制。但张海东认为证监会没有作出“暂停或者放缓新股发行的步伐”的表态，可能会让市场的希望再次落空，从而影响市场信心。
付豪杰认为，证监会表态不能用“政策救市”的眼光去看待制度建设，市场有它自己的运行规律”的表态不是没有道理，但毕竟中国的资本市场还没有真正市场化，证监会应该有所作为。“至于交易手续费将再次降低的问题，由于市场竞争激烈，券商实际上的佣金标准早已低于证券业协会规定的佣金标准，现在要再降低的空间极其有限了。”付豪杰因此认为，交易手续费将再次降低，对于投资者来说并无实质性利好，与其如此，还不如降低证券交易印花税实在些。
在弱势震荡中以时间换空间
认为，如果说，过去在中国经济增速高企的时候，股票市场的低迷是其“晴雨表”功能丧失的表现，那么，目前中国的股票市场则起到了经济“晴雨表”的作用。“目前部分投资者以为，只要货币政策再松一些，市场就会上涨，事实上并不这样简单。”付豪杰的理由有三：一是现在的中国股票市场市值已不能与过去相提并论了，市值大幅增加后，仅仅依靠资金来推动上涨很有限，而且不能持续；二是上市公司业绩也无法支撑其上涨；三是市场有其自身的运行规律，特别是在市场化程度逐渐提高的情况下，政策市的特征就越来越被弱化。
基于上述事实和分析，付豪杰认为不管近期是否跌破今年以来的低点2132点，但市场下跌的趋势没有改变，也许下跌的空间不是很大，但时间却拉得比较长，在弱势震荡中“以时间换空间”。
张海东说，由于对中央年中经济工作会议将出台利好政策的预期作用，本周市场会有一定反弹，但其幅度极其有限，然后还是以调整为主。讨论2132点会否跌破没有多大意义，最多就是一个心理因素而已，从目前的基本面来看，中期也是一个向下调整的格局。不排除极端情况可能跌至2000点下方。“在目前情况下，最佳策略是多看少动，静观其变，如果确实需要操作的，也只适宜配置具有防御功能的消费、医药股。”张海东建议。（杨成万）
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