市场低点或在2100点附近 等待做多三大信号
低点很可能在2100点附近
“现在走得和去年一季度的很相似,即指数震荡走低,但个股有一定的结构性机会。小盘股走得比大盘股要好,这主要是在资金有限的情况下,市场比较喜欢炒作小盘股。”深圳华银精治投资总监丁洋预计,下周开始进入中报业绩披露的高峰期,一些的个股会表现比较好,总体来看,业绩增长与下滑的公司将呈现各占一半的局面。正如丁洋所说,现在的盘面与去年初的行情相似,即指数下跌的同时个股的结构性机会也比较明显,与去年下半年那种全面下跌的行情还是不太一样的。
技术派人士的分析似乎也印证了这种盘面特点,他们认为,今年5月开始,上证指数明显呈现出通道式下跌的形态,而这一波段调整又是2010年11月11日3186点展开的长期下跌趋势的延续,期间分别出现去年1月~4月、今年1月~4月的两次中期反弹。而去年4月18日的高点3067点~今年1月6日的低点2132点是一波比较典型的主跌浪,空头力量得到了充分的释放,所以这次5月份开始的调整从时间和幅度上应该和3186点~2011年1月25日的2661点相似。
按照技术层面的判断,这波调整的低点很可能也在2100点附近,可能不会偏离这个位置太远。
等待基本面做多的三大信号
除了技术层面的判断,基本面上,我们暂时还没有看到影响投资者信心的比如经济下滑、扩容等问题的明显改善,大资金也在等待基本面的做多“发令枪”,瑞银证券策略分析师陈李建议关注那些能够改变投资者预期的关键指标,比如地产成交量持续回升和社会资金价格持续下跌(降息),这一信号目前已经出现;还需要等待的信号有:1、下半年月度新增信贷连续保持在6000亿以上,因为这是前瞻性判断投资增速总体能否回升的关键指标,最新数据显示,6月新增人民币贷款9198亿;2、放松对地方政府、甚至是地产开发商的融资,因为这是支持基建(地产)投资的重要因素;3、中长期贷款资金价格下降到7%附近或者以下,这是支持投资的重要因素。
目前大家预期三季度央行还会把降息进行到底,所以瑞银证券所期待的资金价格下降的趋势或会进一步深化。这对于三季度展开可能是过去几年里最大规模的中期行情是非常重要的好消息。情况如图所示,按照2008年的经济,当社会资金价格下行至7%左右时,信贷会出现井喷,同时,按照过去的经验,每当中长期贷款综合资金价格在7%以上,工业企业利润率都会遭受严重打击,进而停滞增长,所以若下半年继续降息的话,从资金成本的角度来看,会促使工业企业利润率加速回升,进一步带动整个经济的见底回升。
最新数据显示,6月制造业PMI显示经济虽有下行压力但趋稳基础正形成。从PMI细分行业来看,铁路、船舶、航空航天等运输设备制造业上升态势突出,PMI达到56.2%,较上月提升11.6个百分点,前一阶段出台的稳增长的政策措施开始显示成效。木材加工及家具制造业回升势头也较为突出,其PMI达到53.1%,比上月上升11.2个百分点,反映出房地产市场有所回暖。
和早周期性产业两手抓
在市场没有发出明显的技术转势信号之前,我们需要继续等待经济信号的进一步明朗,观察三季度可能出现的左侧交易机会。从操作的角度上讲,短期跌势结束的标志就是上证指数向上反弹并突破下降通道;中期跌势结束的标志依然是上述三大基本面信号的出现。
热点方面,在市场没有出现明显的转势之前,或延续强者恒强的态势,一方面是消费医药股遭遇资金抱团整体抗跌,其次是一些早周期性产业比如地产、保险和电力股步入了上升通道之中。另外,在存准和利率双降的局面下,短期虽然打击股,但对保险和券商是有利的。另外,煤炭股因煤价下跌而出现很大的跌幅,由于长期能源紧缺问题不会改变,短期一旦煤炭价格企稳,前期跌幅过大的煤炭股将迎来很好的反弹机会。 (马曼然)
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