编者按：周二，沪深两市整体呈现低开后窄幅震荡的格局，沪指盘中创下近期新低2156.73点后，最终报收2164.44点，深成指报收9476.72点，沪深两市合计成交1112.1亿，较上一交易日量能有所萎缩，投资者观望情绪显著。

　　随着市场多重因素的影响，承担着各种压力，步步逼近前期低点2132点。对于后市的走势，分析人士认为，在市场的疲弱之中，暗藏着结构性机会。中报超预期的二线蓝筹股值得关注。本版从基本面，技术面以及后市投资策略等三方面对A股未来走势进行分析，以飨读者。

　　基本面篇

　　六大因素叠加 下跌暗藏结构性机会

　　■ 记者 张 颖

　　昨日，上证指数向下行中连破几个整数关口，盘中创下2156.73点的新低，与前期2132.63点已相距不远。上证指数报收2164.44点，跌6.38点，跌幅0.29%，成交532.3亿元；深成指报收9476.72点，跌19.96点，跌幅0.21%，成交579.9亿元；中小板指报收4470.71点，跌36.03点，跌幅0.80%；创业板指报收713.53点，跌8.75点，跌幅1.21%。

　　面对持续低迷的市场，影响市场的多重因素相互交织着。分析人士认为，在政策与经济的博弈中，市场情绪仍相对谨慎，但在市场的疲弱之中，暗藏着机构性机会。

　　长江证券表示，看好三季度中后期的市场反弹机会。中期来看，在供给、库存、需求反映的经济三重底中，供给端反映的经济中期底部很难在今年看到，在供给底出现之前，需求底有望在明年一季度前见到。

　　首先，海关总署发布6月份进出口数据，6月份当月，我国进出口总值3286.9亿美元，同比增长9%。出口1802.1亿美元，增11.3%；进口1484.8亿美元，增6.3%；贸易顺差317.3亿美元，扩大42.9%。

　　海关总署新闻发言人、综合统计司司长郑跃声表示，随着国家稳经济增长和促进外贸、扩大进口一系列政策措施效果的逐步释放，世界经济尤其是欧洲的债务危机如果不再进一步恶化，在经过艰苦努力之后，全年我国对外贸易可望实现10%增长这一预定的目标。

　　其次，证监会叫停一级债券与集合信托“打新”，或许可以缓解一级市场博差价的行为。

　　中国证券业协会在7月6日下发了《关于首次公开发行股票询价对象及配售对象备案工作有关事项的通知》，明确一级债券基金和集合信托产品不得成为配售对象。

　　据证监会最新公布的主板和创业板申报企业基本信息，截至7月5日，证监会在审和过会待发企业共计717家。其中主板398家，创业板319家(包括17家中止审查企业)。

　　第三，CPI同比创29个月新低，而PPI同比则连续四个月负增长。

　　7月6日央行进行非对称性降息；7月9日国家统计局公布6月份的经济数据，PPI与CPI双双降低。通胀压力的完全缓解为政策放松提供了空间，分析人士指出，下半年央行仍有降息可能，并且还会多次下调存款准备金率。CPI、PPI大幅回落，表明通胀压力在一定程度上得到缓解，但跌幅超预期加剧了市场对经济通缩风险的担忧，鉴于此，政策的预调微调亦迫在眉睫。

　　第四，国务院总理温家宝7月6日至8日在江苏就当前经济形势进行调研时指出，当前中国经济运行总体上是平稳的，但下行压力仍然较大。

　　另外还指出，要进一步加大预调微调力度，坚持实施积极的财政政策，特别要注重完善结构性减税政策，继续实施稳健的货币政策，有效解决信贷资金供求结构性矛盾，着力提高政策的针对性、前瞻性和有效性。

　　第五，随着国际一体化程度的加强，各国经济的相互依赖性和影响也在增强，经济减速已不是个别现象，而成了全球性的问题。

　　OECD称，5月份反映其34个成员经济活动的领先指标由4月份的100.4降至100.3，发达经济体中，经济最疲弱的地区依然是欧元区。而美国世界大型企业研究会周一发布的报告显示，6月份就业趋势指数降至107.47；5月份的修正后数据为108.23，但6月份就业趋势指数同比上升5.6%。说明目前全球经济增速水平值得担忧，未来对政策的依赖性可能增强。因此，东吴证券认为，要走出寒冬仍需要一段时间，需要更多的政策利好驱动。

　　第六，工业品价格持续下跌。

　　发改委提示成品油调价窗口7月11日准时开启，中国石油中国石化利空石头暂时落地，中石油尾盘出现了强力拉升带动了大盘反弹。这一方面反映经济不景气的现状，另一方面，成品油价下调将使零售环节油源得到保证，可提升私家车出行意愿，利好汽车。此外，农林牧渔、货运物流以及仓储等行业也会直接受益。煤炭数据7月4日环渤海地区5500大卡市场动力煤的综合平均价格连续第九周下降， 累计下降了111元/吨，至目前的676元/吨。动力煤价之惨烈已超2008年，秦皇岛库存几近极限。

　　技术篇

　　2132：考验前期低点

　　■ 实习生 郝志远

　　周二沪深两市大盘整体呈现低开后窄幅震荡的格局，个股呈现普跌的现象，其中金融股护盘动作明显。沪指报收于2164.44点，下跌6.37点，跌幅0.29%，成交532.3亿，深成指报收9476.72点，下跌19.96点，跌幅0.21%，成交579.8亿，两市合计成交1112.1亿，与上一交易日量能有所萎缩，投资者观望情绪显著。对于A股后市走势，市场多家机构围绕大盘2132攻防展开激烈讨论，后市下探2132点概率较大。

　　缩量阴十字星显疲态

　　恒泰证券认为，就短期而言，上证指数继上一个交易日收出破位长阴之后，昨天以缩量阴十字星报收，下跌中继的意味较浓，预计短期维持快速调整的概率较大，大盘向下测试2132点的支撑可能性大。目前需要注意大盘的筑底过程，在调整过程中能否出现一些经典的技术信号(如双底、三重底、楔形或者旗形整理等)。

　　然而对于A股2132点攻防，世基投资却持有不同观点。该机构认为，昨天个股大量跌停，尤其是一些前期走势较好的个股一阴盖数（十）涨的态势出现，令大盘人气受到进一步打击。然而在2132点附近并不存在大盘的大幅下跌可能，逢低仍可以进行反击。但仓位和节奏需要把握好，以抄底形式进入，以反弹有限来操作为宜。

　　股指将进入4浪反弹

　　莫测的市场中，艾略特波浪理论是永恒的技术标杆，金证顾问（)就是A股波浪理论的实践派。该机构认为短线市场本身的运行趋势更值得投资者积极关注。在股指正式宣告跌穿了市场在今年上半年以来运行的三角形整理形态这种破位调整再反抽确认之后，后市也就此进入了调整的第3浪3，目标点位应当在2242点附近，时间应在6月底；然后3浪4，运行至2276点下方，时间上在7月上旬；接下来是3浪5，点位在2132点上方，时间应在7月中下旬；3浪调整完毕之后，市场将进入4浪反弹，反弹目标应在2300点下方附近，时间上延伸至8月中上旬左右；最后为5浪最后一波杀跌浪型，估计创新低，跌穿2132点，形成不破不立，时间约在8月底；此后大牛市将在9月上旬开始。所以，目前而言，大盘正在构筑3浪5的调整态势，预计在本周，大盘有可能结束这个浪型的调整。然后进入4浪的反弹。

　　操作上，建议投资者，如果大盘在后市继续惯性探底，调整进入到2150点下方之后，可以逐步逢低进行全面补仓，或者新建仓位，仓位可以提高至5成左右，然后持股等待市场迎来4浪的反弹。

　　受5日均线系统压制

　　另有多家机构运用均线系统对市场后市预测，其中，东吴证券认为技术上，5日均线压制着大盘一路下行，MACD经过短暂的收敛后有再次放长的迹象，后市大盘很大概率要考验今年初的2132点附近支撑。

　　国诚投资（)认为，5日均线对大盘形成反压，大盘昨日继续下跌，破坏了日线技术形态，但由于大盘短线超卖情况严重，再加上技术指标出现底背离迹象，再度下挫空间有限，短线随时都有反弹出现。

　　广州万隆（)认为技术面来看，各技术指标也都进入空头市场，其中KDJ指标确认死叉向下发散，MACD绿柱继续放大，黄白线也开始敞口向下，同时成交量严重萎缩，说明场外资金都在谨慎观望，并不愿马上入场。

　　总的来看，目前股指正运行在5月份以来的下降通道中，同时5日线死叉10日线开始加速下压，股指连续创出新低，说明当前市场确实非常弱势。对于后市，如果成交量不能快速放出，说明有大资金并不入场抄底，同时5日线的进一步下压，股指将保持弱势杀跌局面。

　　策略篇

　　关注二线蓝筹股

　　■记者 任小雨

　　在经过了周一长阴线之后，多空双方的情绪都得到了宣泄，昨日盘面窄幅波动，缩量十字星收盘，沪深两市成交量明显萎缩，个股呈现普跌的局面，27只个股跌停。

　　市场分析人士普遍认为，尽管后市仍将继续探底，但跌势已显著趋缓，市场近期考验2132点的概率大增，个股跌停家数的增加也折射出市场进入筑底前的最后一阶段。在此情况之下，投资者可关注中报业绩预期较好的部分二线蓝筹股的投资机会，同时可逢低布局的中低价低估值个股。

　　市场进入赶底阶段

　　针对今日的走势，九鼎德盛认为，深沪A股在上周降息影响反弹并末得到市场量能支持，而沪综指破位下台阶走势表明，市场近期考验2132点的概率大增，从市场操作来看，由于不确定性风险与量能支撑较弱，因此建议总体继续保持战略观望为宜，短线投资者可对超跌及业绩预期、调整幅度相对较好的中低价股适量关注。

　　恒泰证券表示，从近日盘面来看，、水泥、煤炭石油等权重板块经过短暂的横盘后再次大幅下挫，表明资金对于后市仍然比较悲观。同时个股跌停家数的增加也折射出市场进入筑底前的最后一阶段，即赶底阶段。根据历次大盘见底前走势规律来看，权重板块做空后，中小板和创业板将成为后期做空的主要力量，少数前期强势且处于高位的个股以及业绩地雷个股将快速补跌，投资者对于这类个股需加强警惕。技术上，5日均线压制着大盘一路下行，MACD经过短暂的收敛后有再次放长的迹象，后市大盘很大概率要考验今年初的2132点附近支撑。操作上，建议投资者继续耐心等待标志性阳线出现后再择机进场。

　　招商证券认为，A股市场在经历前日的大幅回调后，昨日低位窄幅震荡整理，沪指收出十字星，交易量大幅萎缩，跌破前期低点2132点的概率较大，其后或有反弹，但仍需观察10日均线对市场的压制作用。市场仍处于下行趋势中，跌破前期低点的概率较大。建议投资者保持谨慎，防范中报业绩地雷股，同时防范前期强势股的补跌可能，观察等权重板块是否止跌企稳，等待市场底部确认后再行介入。

　　二线蓝筹股中报超预期

　　据《证券日报》市场研究中心和同花顺iFinD数据统计显示，自5月8日以来至今，沪深两市共有740只个股创年内新低。其中，60只个股今年以来跌幅在30%以上。

　　联讯证券认为，经历前日大幅杀跌之后，沪指在低位收出十字星形态，在所有均线空头排列的情况下仍难言企稳，若无重大政策利好提振难以形成规模性反弹。建议投资者仍以轻仓持币操作策略为主，仓位控制在三至四成以下。在资产配置上除可考虑医药、食品等传统防御性板块外，也可考虑逢低布局水利，环保等题材板块低估值个股。

　　中原证券表示，周二A股市场继续震荡下挫，上证综指盘中再创本轮调整新低2156点，但跌势已显著趋缓。中国海关周二公布，6月中国出口同比增长11.3%，高于市场预期，但进口同比仅增长6.3%，远低于市场预期。6月份中国实现贸易顺差317亿美元，远超预期。与此同时，因市场对欧债危机及中国经济放缓感到担忧，周一收盘连续第三个交易日下跌，欧洲股市则连续第四日下跌。周一发布的数据引发投资者对于通缩的担忧，成为股指的利空因素。经过短线快速的杀跌之后，A股市场已基本释放了近期市场的利空因素，如果后市不在出现超预期的利空消息，A股市场有望止跌企稳。如果能够伴随强有力的利好政策，则不排除股指展开反弹的可能。上证综指短线可能仍有考验前期低点2132点支撑的可能。操作上建议投资者继续耐心等待底部信号出现之后再考虑择机进场，激进的投资者可继续关注周期行业、以及战略新兴行业未来可能出现的超跌反弹机会。稳健的投资者建议关注中报业绩预期较好的部分二线蓝筹股的投资机会。