A股下滑趋势短期难改 关注周期性股票
见习记者 吴昊
上周，尽管有降息利好出台，但A股市场仍然跌破2300点，悲观情绪较重。接受证券时报记者采访的私募基金认为，目前市场主要体现为经济下滑和政策刺激之间的博弈，银行股和消费股颇受私募基金的重视。
远策投资研究总监李健向证券时报记者表示，经济的短期下滑不是降息就能立竿见影地起到提振效果，并且股市处于下滑趋势中，短期不会改变，每一次降息周期打开后，股票市场都要用3个月到半年的时间来寻底。
“股市对海外市场的因素已经有所消化，海外大涨国内股市不一定大涨，影响股市的主要因素还是国内经济基本面。”李健认为，目前仍然是两种力量在对比，一个是经济下滑的力量，一个是政策放松对经济的刺激。5月份数据不乐观比较正常，投资者目前对下半年经济担心，随着经济的不断恶化，只会加快对经济刺激的力度，如果消费者物价指数（CPI）不高的话，今年不排除再次降息。
李健认为，央行降息并把浮动区间扩大，相当于利率市场化改革的起步。目前银行股价已经反映部分预期，未来两到三周可能会有一段时间调整定价和盈利预测。这个不确定性的阶段结束后，银行长期价值还是值得关注。
从容投资表示，降息通道的打开理论上来说有助于提振投资者的信心，帮助企业降低融资成本并促进信贷需求，达到稳定增长的作用。但货币政策对于股市走势来讲，只是单方面的影响因子。市场上并不缺乏流动性，而是缺乏实体经济的扩张需求。降息能直接减少基础设施项目的资金成本，但对更为广泛的实体经济行业而言，不会有立竿见影的影响。
从容投资表示，基于目前经济加速下滑和需求疲软的情况，为了稳增长，防止中国经济出现硬着陆，货币政策一定是宽松但具有导向性的，降息通道已经打开，再次降息值得期待。
从容投资认为，前5个月的经济数据显示，目前中国经济处于下滑之中。但这段从2009年就开始的股市萎靡期，应该说是政府决心促经济转型的结果，是中国经济结构优化所必须经历的阵痛。虽然目前经济基本面表现仍然较差，且复苏迹象较弱。但从容投资认为，随着政府对货币政策及产业政策的正确引导，中国经济能够迎来更优质的发展。海外市场的低迷尤其是欧债危机对中国经济环境的不利影响，早已是既成事实。中国股市对此也早有反应，目前海外市场的情况仍然不容乐观，5月份全球制造业采购经理指数（PMI）下跌，英、法、德、西班牙乃至欧元区均加速萎缩，美国就业情况仍然疲软。
“虽然中国股市具有一定的独立性，但如果海外市场进一步恶化，中国经济也难以独善其身，会对冲掉货币政策和产业政策利好，拖累股市的表现。”不过，从容投资也认为，目前各国政府都将稳定经济放在执政的首要位置，英美等国量化宽松货币政策可期，各国都在通力合作解决危机。目前银行股市盈率不过四五倍，只要经济不出现大的系统性风险，下跌的空间不大，从容投资同时对消费、医疗、基建行业仍然保持乐观。
李健目前比较关注银行、保险为主的周期性股票，他认为偏周期股中的一些价值股估值较便宜，未来市场见底以后比成长股确定性强一些。（吴昊）
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