有分析人士认为，调整态势将继续，市场重心还将进一步下移，短线考验2240点一线支撑，但未来政策微调依然值得期待，经济形势将倒逼政策调整

　　上周A股市场继续破位下行，上证综指击穿2300点整数关口并留下跳空缺口，空方优势日趋明显。尤其是上周五大盘受央行降息利好刺激，大盘高开低走再创新低，市场弱市特征非常明显。

　　有分析人士认为，调整态势将继续，市场重心还将进一步下移，短线考验2240点一线支撑，但未来政策微调依然值得期待，经济形势将倒逼政策调整，经济见底的预期将成为左右大盘中期走势的重要因素。

　　政策不会立竿见影

　　宏观经济持续下行、国际板的推出预期、扩容压力的增加、欧债危机的蔓延是造成上周沪综指轻松击穿2300点的主要原因。尽管近期政策支持经济发展的暖风不断，但是从时间上还不会立竿见影。

　　首先，周四晚央行宣布下调存贷款利率25个基点。这是三年半以来首次降息，对企业降低融资成本、增加信贷需求将起到重要作用，对稳定经济增长与股市构成重大利好，对市场信心恢复有较好的作用。

　　分析人士普遍认为，本次降息时间选择在宏观数据公布前，表明5月份经济数据并不乐观，在经济转型、需求不足的情况下，本次降息对企业利润回升影响有限，未来要抑制三季度GDP和企业利润的下降，还需要货币政策和财政政策双重持续发力。同时，降息是在连续三次调低存款准备金率之后，显示前期定量放松对经济的刺激作用已缺失，定价放松与定量相比将更有利于降低企业财务费用，若再加上利率市场化的因素，非银行企业利润增长将更可观。

　　其次，国家统计局日前公布，5月居民消费价格指数（CPI）同比上涨3.0%，创下2010年6月以来的新低，食品价格涨幅继续回落，但蔬菜价格同比涨幅依然较大。这一涨幅较市场预期的3.2%更低，并且低于降息后的存款基准利率，显示实际“正利率”。专家表示，物价增速整体趋缓，有望实现年内CPI同比增长4%的目标，同时为“稳增长”提供了更大的空间。

　　第三，《商业银行资本监管新规》拟于明年起实施。监管新规对银行处理不良资产给予10年的过渡期，并且允许银行信贷资产证券化、盘活信贷资产、扩大银行信贷规模、降低银行信贷风险，对银行板块构成长远利好。

　　当然，从外围市场看，6月7日，美联储主席伯南克出席国会联合经济委员会就经济展望举行的听证会，他谈及了美国经济面临的主要风险，但未对近期美联储是否会推出新的宽松货币政策给出明确暗示，投资者对美国经济复苏过程中的政策取向存在分歧。由于市场对于伯南克的讲话做出负面解读，海外股市上周五跌声一片，大宗商品跌势更惨，原油价格一度重挫3%。

　　因此有观点认为，在希腊大选结果明确前，海外市场的不确定性仍然较大，会继续干扰国内管理层的政策力度。

　　机构对后市底气不足

　　对于本周的走势，《证券日报》对60家券商机构观点进行统计，结果显示有21家机构看多，占比35%，看空的机构为21家，占比35%，另外，还有18家机构看平，占比30%，数据显示，机构对后市的底气不足。

　　其中，空方观点的申银万国认为，市场防御乏力，后市将继续后退。上周股市继续破位下行，上证综指击穿2300点整数关口并留下跳空缺口，空方优势极为明显。从目前看，调整态势难以动摇，后市仍将震荡探底，短线考验2240点一线支撑，但中线底部可能仍有构筑空间。首先，投资者心态已转入极度谨慎阶段，市场充斥对实体经济持续调整的担忧。从已披露的一些数据看，5月份经济状况难有明显改观。受此影响，即便海外市场反弹、央行降息，大盘也只是高开低走、虎头蛇尾，这表明市场内生性调整压力大，短线难以改观。其次，从技术上看，市场空强多弱态势明显，同时股指期货也全面贴水，表明市场预期悲观。目前沪深两市股指均已击穿半年线等均线支撑，也击穿了今年初及3月份形成的上行趋势线的支撑，形成大M头形态，将考验下档颈线位。所以，大盘在失守2300点后，短线目标在3月份的低点——2242点附近，历史上2245点也曾经出现过重要高点。因此，未来两周2250点一线将成为多空争夺的主要区间，但从更长远看，还有继续后退的可能。

　　多方观点的信达证券认为，短线有望止跌反弹。股指6月7日跌破了2300点整数关口，投资者信心受到挫伤。总之，通过降息来提振当前投资者的疲弱心态，还需要一个过程。降息意味着流动性更充裕，央行下调利率的主要目的是挽救日渐下滑的经济，对股市实质性提振作用不大。但是，在利好政策暖风频吹的背景下，股市有望在2240点附近止跌反弹。

　　降息利好电力板块

　　从机构的报告可以看出，本周电力板块最受机构青睐。广发证券认为，降息在行业中最有利于电力板块，将为电力板块2012年贡献利润近8.8亿元。中国人民银行7日晚间决定，自6月8日起，降低金融机构一年期存贷款基准利率0.25个百分点。本次降息是2008年加息以来首次降息，并有望进入新一轮降息通道。这对背负高负债的电力行业无疑是煤价下降利好之后的另一大利好。2012年一季度，电力上市公司有息负债为8080亿元，根据降息25个基点，对于2012年电力上市公司可节约财务费用8.8亿元，相比去年电力行业净利润总额约有261.38亿而言，可提高行业净利润总额3.37%。

　　同时认为，对于水电上市公司，此次调整增厚每股收益较大的依次为：黔源电力、郴电国际、桂东电力、桂冠电力和湖北能源，对EPS增厚影响相对较小的明星电力和ST梅雁。其中此次基准利率的下调预计黔源电力业绩增厚明显，超过每股一毛钱以上。

　　所以本次降息对黔源电力、国投电力、金山股份、长源电力、华银电力、华电国际业绩弹性最大。目前对火电公司业绩影响最大的因素仍为煤炭燃料成本的下降，另外结合发电量因素。因此，火电继续看好华电国际、皖能电力、*ST赣能、上海电力、华能国际、粤电力、宝新能源、穗恒运；水电看好黔源电力、桂冠电力。(张晓峰 孙 华)