分析人士认为，从政策微调窗口到6124点以来的55个月的时间窗口都为6月初市场出现反弹带来助力。

　　上周五，市场冲高回落，沪深股指双双收出阳十字星，实现了6月开门红。其中，沪综指以2373.44点收报，涨幅为0.05%；深成指收报10145.80点，涨幅为0.04%。周线上看，两市均结束了3连阴，而纷纷飘红。

　　分析人士认为，从政策微调窗口到6124点以来的55个月的时间窗口都为6月初市场出现反弹带来助力。而具体来看，随着2012年中期业绩的逐渐明朗，市场将围绕“业绩”和“估值”来做文章，一批中期业绩预增的个股有望被价值挖掘。

　　五大积极因素带来期望

　　虽然，5月在遗憾中收跌，但成交量并未明显缩减，可见市场分歧依然较大。而对于，历史上素有“五穷六绝七翻身”一说，市场人士认为，2012年6月或“与众不同”。

　　对于6月红的期待，主要依据来源于五方面的积极因素：

　　首先，历史数据显示，6月首日红当月红概率逾6成。尽管从历史数据中看，在1991年以来21年A股历史中，沪指月K线6月收阳的月数达11个，占比52.38%。但是，在这11个红六月中，首日见红，当月收红的有7个月，占比为63.64%。分别为1991年首日涨幅0.99%，当月涨幅为19.79%；1999年首日涨幅2.52%，当月涨幅为32.06%；2000年首日涨幅0.47%，当月涨幅为1.77%；2001年首日涨幅0.24%，当月涨幅为0.17%；2006年首日涨幅2.61%，当月涨幅为1.88%；2009年首日涨幅3.36%，当月涨幅为12.40%；2011年首日涨幅0.0%，当月涨幅为0.68%。

　　第二，海外资金加大对A股的投资。在近期评级机构理柏公布的5月QFII中国基金月度报告中，QFII呈现大幅加仓迹象。报告显示，截至4月末，欧美几家大行的QFII仓位在近两月中不断攀升，年内平均升幅已经超过5%；亚系基金中，日系两只基金的平均仓位接近100%的水平，为过去一年来的最高位；由欧系资金支持的几个总部设于香港的QFII灵活配置基金的仓位也不断升高。其中，一只基金的仓位达到了89.7%，刷新过去2年最高记录。

　　分析人士认为，相较于海外市场的大跌，无论从市场表现还是经济走势看，中国都比海外市场要强一些，这自然吸引了海外资金加大对A股的投资。

　　第三，四成中报预增。截至5月31日，沪深两市共有851家上市公司披露了今年上半年的业绩预告，其中，明确预增的公司有322家，预告净利润最大变动幅度在100%以上的公司达到37家，11家公司预增幅度超过300%，

　　第四，利好政策接连不断。分析人士认为，稳增长政策节奏的加快有望推动终端需求的企稳回升，特别是“十二五”重大项目的逐步启动和受益汽车、家电下乡等措施的出台，有望提振国内需求。

　　另外，5月31日中国证监会网站消息，证监会今年要取消约40%的行政审批项目，有的项目会下放和合并。今年最迫切的任务是深化发行体制改革，完善发行、退市和分红制度。制度红利仍然有望为A股上行保驾护航。同时，近日证监会有关负责人表示，证监会大力支持民营企业利用资本市场发展壮大。对此，申银万国认为，现在市场的政策面是在好转，基本面的改善也只是一个时间问题。

　　第五，一针穿三线，技术上有支撑。从图形上看，目前市场不但收复了半年线，连上周一直压制市场的5日线和10日线也在尾盘一并收回。航天证券表示，技术上对这类阳包阴的连收三条均线称为 “一针穿三线”，是一种较为强烈的看涨图形。

　　三隐忧令市场低迷

　　在利好不断中，红5月的落空也并非毫无缘由，市场的低迷受到了内外忧患的影响。

　　其一，欧洲债务危机再度拉响警报，使得全球股指5月全线下跌。

　　上周，欧美股市大跌，美三大股指均跌逾2%。上周五，在多重利空因素影响下，美国股市大幅下跌，三大股指跌幅均超过2%，道指年线转跌。美国非农就业数据奇差，中国经济下行压力增大，欧洲经济数据令人悲观，全球经济前景恶化。上周道指收跌2.7%，纳指下跌3.2%，标普下跌3%。另外，纽约原油期货暴跌3.8% 报每桶83.23美元。

　　其二，5月PMI没有延续此前连续5个月的上涨态势，而大跌至荣枯线附近，引发市场对经济增长的担忧。

　　其三，6月份A股市场解禁规模又回到百亿股之上，解禁股数环比翻了一番。

　　据深圳证券信息有限公司数据中心提供的数据，预计6月份将有81家上市公司的120亿股限售股解禁，预计解禁市值达773亿元。今年前五个月，仅有一月份A股市场的解禁股数超过了百亿股，此后基本呈逐月减少态势。

　　总之，财通证券认为，在目前“经济退，政策进”的背景下，熊市反弹的逻辑仍将有效，三季度有可能出现“经济走平、政策刺激、通胀偏低”的窗口期，只有到“政策出尽，经济L型”的情况下，市场才可能大幅走弱。

　　从时间周期看，6124点以来市场已经经历了55个月，3478点至今也有34个月了，双重时间之窗的打开对于市场的意义重大。航天证券表示，总之，市场调整已经十分充分。目前的市场平均PE和PB都已经与998点和1664点的水平相当，可见市场估值也调整充分。（张颖）