稳增长信号已经开启 等待政策出台
稳定经济增长以中央项目建设和行业定向刺激为主，辅之以减税、破除垄断等存量改革为辅助。目前经济下滑的态势已经引起决策层的注意，温总理近期调研中部六省，强调把稳增长放在更重要位置。我们判断，决策层已经明确发送稳增长的信号，接下来高层将会通过以积极的财政政策和稳中有松的货币政策，加强中央在建和拟建项目的建设，包括水利、保障房、铁路以及5、6月份拟重启的核电项目等，还将定向刺激相关薄弱行业发展，包括农业、文化产业等。除此之外，为保持政策连贯性，在经济改革方面会采取相应的试点工作，包括进行结构性减税，破除垄断，利率市场化等一系列试点改革，但不会大幅度采取改革行动。
虽然经济数据超预期下滑抑制了上升的空间，但目前稳增长的经济环境已经形成，市场下跌空间非常有限。后续市场走势尚需看政策改革的力度，项目审批进度以及5月份的信贷规模情况，在此之前市场震荡走势是大概率事件，短期性的波段操作是上策。在行业配置上，建议从以下几个方面寻找线索，一是积极关注近期区域经济发展战略的物流等相关行业和个股；二是稳增长政策的核电相关板块应该密切跟踪；三是金融改革条件下，券商、信托等行业业绩得到改善迹象的个股。（曹阳 整理）
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