政策预期助涨多头信心 四大主线配置行业
今年以来，多空主导地位更替频繁，投资者经受的考验远比单边市更多。要应对这种复杂局面，应看清当前市场所处的环境，理出多空博弈的主线，方能在变局当中不乱方寸。
2月底至3月中旬，多头处于春季攻势最旺盛的时候，上证指数持续上行，最高指数距离去年11月的高位仅差数十点，堪称兵临城下。但3月14日巨量长阴破坏了上升势头，迫使其进入被动防御阶段。空头在3月发起的反冲是有力的，完全吞噬了多头2月的成果，而年内的成果也就剩余百来点左右，底部的可靠性已被危及。在空头疾风暴雨式洗礼之后，4月以来多头稳步反击，重新回到3月高位。
今年以来，多空主导地位更替频繁，投资者经受的考验远比单边市更多。要应对这种复杂局面，应看清当前市场所处的环境，理出多空博弈的主线，方能在变局当中不乱方寸。
政策预期助涨多头信心
多空博弈的主线是政策放松与经济减速。年初以来明确了策略思想：在战略大反攻前，着眼于把握好战术伏击机会。把握战术伏击机会的关键点是超跌和政策（预期）。自2011年岁末至今年年初，市场超跌得到系统确认，同时研判在“预调微调”背景下流动性能得到一定改善，结合这些因素发出“以积极的心态面对下阶段行情”的观点。
至3月下旬，1-2月国有企业利润数据、一季度全社会用电量数据等信息出台，经济增长放慢的影响逐步体现，令二级市场承受了较大压力。A股市场顽强回升的动力主要来自于三个方面。
首先是流动性的改善及积极预期的支持。3月末，广义货币(M2)同比增长13.4%，增速比上月提高0.4个百分点；狭义货币(M1)同比增长4.4%，增速比上月提高0.1个百分点。数据显示M1和M2增速已开始止跌回升，实体经济流动性偏紧局面已开始有所缓解。市场普遍预期流动性相对充裕状态有望维持或进一步改善，5月份下调存款准备金率成为一致预期。
其次是接踵而来的利多消息发挥积极影响，：证监会发布《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》，强化信息披露的真实性、准确性、充分性和完整性，全过程、多角度提升信息披露质量；沪深交易所发布退市制度征求意见稿，对绩差股、题材股、重组股炒作将起到有效抑制作用，有利于蓝筹成长股的估值修复；沪深交易所和中登公司宣布降低A股交易的相关收费标准，有利于降低市场运行费用，提高市场活跃度。
第三是金融创新推进赋予了大金融板块新的活力，而该板块所占市场权重首屈一指。
多空博弈的主线很清晰，空头预计经济减速将持续并继续影响到股市，多头预计政策放松持续并对经济和股市起到提振作用，由于双方都可找到支持其观点的数据信息，现在博弈仍处于胶着期。流动性的相对改善和积极预期令多头暂时占住上风，但单边行情尚不具备充分条件。2月份时就曾撰写关于库存的专题研究报告，指出近年的数据显示库存压力长期高企，自2008年以来产成品库存指数迭创新高。尤其是2010年至今较长时间运行于48以上且再未下破45，而且所出现的“补库存“进程对股市的推动力减弱。 最新一轮库存指数高峰出现于去年11月的53.1，随后的去库存只去到48就止步。
4大主线配置行业
此外，Wind资讯统计显示，2011年A股上市公司总存货达42625.27亿元，相比2010年增长27%。从2011年各季度数据来看，上市公司存货逐季增加，2011年年底的总存货量已经创近三年最高。鉴于此，预计后期多空博弈仍将激烈，行情反复难免。消息面对多头仍有鼓舞作用，带来短促突击的动力，而突击的有效性正可检验市场的真实强度。
经综合分析，均衡的配置风格在近阶段仍然是首选，并主要从4条主线作行业配置：1）拥有旺季因素及景气度提升的行业：选择即将进入销售旺季的行业作配置（如家用电器及采掘行业）以及行业景气度出现回升的行业（电子及交运设备行业）；2）业绩确定性较高，且估值较低的行业：金融服务、食品饮料行业的业绩增长较为稳定，且估值较低；3）受益金融创新以及资源价格改革的行业；4）流动性改善，与其相关度较高的行业如采掘、交运设备、机械设备。综上，5月行业配置建议如下：超配金融服务、交运设备板块，标配其他行业。建议依次重点配置金融服务、交运设备、食品饮料、家用电器、采掘、公用事业、电子及商业贸易板块。
相关新闻
更多>>
