新时代证券：流动性预期仍是反弹动力
本期主持：任小雨
策者，出谋划策也。面对变幻莫测的资本市场，投资者尤其是小投资者非常需要权威专家的资本策。
今天本专栏邀请新时代证券研发中心总经理孙卫党，对当前市场的焦点、热点发表与阐述专家级的独到“计谋”与“计策”，并冀以对广大投资者提高对市场的宏观认知、提升实战操作能力有所帮助。
2242点的反弹，延续了两周的时间，从技术面看，反弹进入到了前期高点的压力区，市场能在清明后保持强势局面，再次回到2350点以上，接下来反弹行情能否继续发展成为市场关注的焦点。
流动性预期仍是反弹动力
从宏观经济对市场的影响看，年初的“龙抬头”行情和清明后的反弹都和市场的流动性预期有关。4月3日，国务院公布了新增QFII额度500亿美元，总投资额度达到800亿美元，消息扭转市场的下跌趋势，展开了反弹；而3月份信贷规模超万亿，创出14个月的新高，使反弹行情进一步向上拓展了空间，短线上证指数突破了2350点的技术压力位。然而，管理层力求引进长线资金入市，促成市场稳定发展的意图并没用在市场中起到真正成效，资金面利好带来的市场活跃还是以短线的炒作为主，温州小贷概念、深圳金融改革的前海概念赢得了资金的大幅炒作。目前，300ETF在加紧发行中，因为这一ETF具备股指期货的套利功能，预期发行的规模会比较大，接下来的募集规模、入市时机以及能否使蓝筹股有所变现等值得关注和期待。
一季度GDP增速为8.1%，其增速下滑超出了市场普遍预期，就短期看，这一增速对市场的影响可能并不会表现为利空，因为经济增速下降会加大对释放流动性的预期，“流动性”成为影响市场短期发展的主要因素。但是，如何看待8.1%的增长速度，这一速度是不是与国务院制定的“稳增长”一致，如果2012年GDP的调控目标真的是7.5%。那么，对未来流动性的进一步放松的预期就不太现实，也就是说，流动性预期推动的行情无论力度和空间十分有限。
“变革”是未来最大看点
统观中国股市的发展历史，20多年中，每轮大的牛市都和体制变革、经济增长方式变革等有着密切的关系。站在今天的起始点上看中国的经济、金融，变革将是必然的选择，转换经济增长模式已经成为当今中国未来发展的现实和必须的选择，世行报告《中国：2030》做出了充分的论述；而金融体制的改革目前已经悄然开始。因此，从一个长期的角度来看中国股票市场的发展，新的一轮行情离我们渐行渐近。当然，改革、转型、创新不是一朝一夕的事情，中国改革在经过30年的快速发展后，要打破惯性思维和模式必然会有很大波折。因此在大的思路引导下，冷静的关注市场的点点滴滴变化，从变化中寻找未来行情发展的契机。
说到变化，其实证券行业的人士应该感受最深、最直接，新任证监会主席郭树清上任后，一系列的改革相继出台，特别是新股发行制度的改革，带来了市场盈利模式，一、二级市场利益分配等大的变化，市场人士把这次证券业的改革称为：“二次股改”。股改使中国股市进入到了全流通阶段，而目前的股市“新政”将使中国的融资市场出现大的转化，直接融资的比例会大幅提高。对证券行业来说，其通过盈利模式的拓展、自有资本杠杆化程度的提高、ROE的上升从而大幅度提高盈利能力和空间，因此，未来一轮行情的核心品种应该锁定在券商类的股票，那些综合竞争能力强，目前净资产倍率低的品种应该是研究、跟踪的首选。
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