2月CPI同比增速或回落至1.8%_财经频道

　　2月份已经结束，其主要经济宏观数据将在3月10日前后陆续发布。根据多家机构的预测，2月CPI同比增速将出现回落，PPI可能继续走高，两者之差或创历史最高值。

　　CPI大幅回落PPI持续上涨

　　高频数据显示，2017年2月中上旬猪肉价格和蔬菜价格环比均出现了下跌。加之2016年同期猪肉和蔬菜价格较高，2017年2月食品价格同比可能出现较大幅度的回落。非食品价格方面，成品油价格同比涨幅继续扩大，或将带动交通工具燃料价格继续上涨。但春节错位将使旅游价格同比回落。总体上看，兴业证券(601377,股吧)研究认为，CPI同比或回落至1.2%。

　　中金公司预计2月CPI将从1月的2.5%下降至1.8%，PPI同比和环比增速可能继续走高，部分是由于去年同期基数较低，但也受到春节后大宗商品价格持续上涨的推动，可能从1月的6.9%进一步走高至7.8%。

　　招商证券(600999,股吧)预测值与中金公司差不多，PPI同比增速创新高至7.5%，CPI同比增速回落至1.8%，两者之差创历史最高值。

　　值得注意的是，中金公司认为，PPI走高并不仅仅是基数原因或上游价格上升。2016年11月以来，PPI的年化月环比增速显著高于整体PPI，且再通胀范围显著扩大至中下游工业品。因此，与普遍看法不同，中金并不认为PPI将于今年2月见顶。

　　随着CPI同比的意外走低和PPI同比的持续上涨，业内认为，市场对未来通胀走势及货币政策的分歧或因此进一步扩大。

　　货币政策收紧的可能性较低

　　中金公司分析指出，1-2月经济活动和通胀数据显示的增长加速、通胀温和的宏观环境有望在近期维持。受内外需共同提振，经济活动增速走强、PPI上升，表明2017年一季度名义GDP和企业盈利增速明显加快。此外，近期CPI或将保持温和，因此短期内货币政策过于收紧的可能性较低。

　　历史数据显示，春节所在月份的M1环比增速往往为负。由此来看，春节错位可能使2017年2月M1同比明显反弹。由于M1同比增速回升，且2016年同期基数略低，兴业研究认为，2017年2月M2同比增速可能提高0.3个百分点，至11.6%；假设2017年的贷款投放节奏与2009年至2016年的平均水平相当，2月新增贷款规模可能在8500亿元左右。

　　中金公司预测的值则更低些，其认为2月新增贷款可能明显放缓，部分受季节性因素影响，但也是由于央行对商业银行进行窗口指导，以避免信贷投放过量。其预计2月新增人民币贷款可能下降至8000亿元左右，新增社会融资总量也可能下降至1.4万亿元左右，且M2同比增速可能会从1月的11.3%微降至11.1%。

　　招商证券则预计2月信贷投放约1.1万亿元，M2增速为10.9%。中金认为，2月货币和金融数据可能意味着银行定价能力变强、货币政策逐步退出宽松，因此市场利率或将进一步上升。