“打新”不用先交钱 IPO不再“抽血”_财经频道

　　11月6日，在证监会新闻发布会上，新闻发言人邓舸介绍，证监会将完善新股发行制度，重启新股发行。同时邓舸公布了完善新股发行制度的相关内容，其中取消新股申购预先缴款和公开发行2000万股以下的小盘股取消询价成为最大亮点。

　　亮点

　　取消新股申购预先缴款

　　对于此次IPO的重启，其中最受关注的一点就是，针对巨额打新资金取消现行新股申购预先缴款制度，改为确定配售数量后再进行缴款。

　　邓舸称，此次新股发行体制改革取消新股申购预缴款制度的考虑主要是：坚持网上市值申购的同时，取消预缴款，可大幅减少投资者在打新时需要动用的资金数量。例如2015年6月初，25只新股冻结资金峰值5.69万亿元；如果取消，仅需缴纳414亿元。

　　同时，为了约束投资者获得配售后不足额缴款，新规规定投资者连续12个月累计3次中签后不缴款，6个月内不能参与打新。这意味着，改革后新股发行的步骤将成为：第一，向网下投资者询价或者直接定价；第二，网上投资者市值申购、网下投资者通过网下平台申购，同时二者无需交款；第三，网上投资者通过摇号中签、网下投资者按比例配售；第四，投资者按获配数量缴纳资金。

　　“打新”或成全民“彩票”

　　新股申购不再需要预先缴款，这意味着什么？对于网上申购者来说，在现行制度下，要参与打新既要有股票还要有资金。而按照新制度，只要有股票就可以参与申购了。有网友说，“@黄鱼Veda：打新不要钱，这相当于给股民发免费彩票。”

　　对于网下申购者来说，“刮彩票”的热情恐怕会更高。在新制度下，网下申购的资金成本约束也消失了，所有申购者势必都会按最高申购额度进行申购。

　　而在专业人士看来，“刮彩票”更意味着IPO的无风险高收益将彻底成为历史。国泰君安分析师徐寒飞就表示，IPO发行新规改为了网上市值申购、摇号中签，网下市值比例配售的发行规模，打新资金门槛限制大幅降低(只要有股票仓位)，未来中签率将显著降低，打新预期收益大幅下降，不再有IPO的无风险收益率高地，打新基金、理财等稳定收益空间很难再有。

　　影响

　　A股周一或现大阳线

　　对于A股大盘来说，尽管重启IPO对投资者可能带来心理冲击，并且从历史经验看，由于冻结资金“抽血”效应，历次新股重启后总体对于指数的影响偏于负面。但考虑到IPO实际重启尚需时日，同时本次披露的中签后再缴款等措施，不少投资者都认为，本周大盘低开高走暴出大阳线的可能性大大增加。

　　南方基金首席策略分析师杨德龙就指出，本次IPO重启取消新股申购预先缴款，有利于提高资金利用效率，避免前期新股申购冻结资金对市场利率的冲击；而且市值配售的方式不变，可提高投资者对二级市场股票的配置比例，均是利好市场。重启IPO对投资者只有心理上的影响，没有实质性影响，周一市场大概率会低开高走。博时基金也表示，这次完善新股发行制度重启新股发行，对市场无论在中长期还是短期，都是一个积极因素。

　　券商股持续受益

　　具体到概念股，券商股无疑是首当其冲的受益者。事实上，在证监会披露这一消息之前，券商股已经大涨了整整三天。民生证券分析师李少君认为，券商股大行情开启是大概率事件。在业绩超预期、低估值和改革红利驱动、事件催化下，券商股将有一波上涨机会。IPO重启则是证券行业催化剂。

　　海通证券(18.01, 1.38, 8.30%)则认为，在券商股的潜在催化剂方面，随着配资清理大限已过，去杠杆给券商带来的负面效应正逐步消化。同时，股市调整期间，金融监管加码，金融创新暂时休整，如今市场已进入平稳期，后续金融创新一旦重新启动，有望给券商形成利好刺激。

　　同时，随着IPO重启，按现行制度率先恢复暂缓发行的28家拟上市公司背后的影子股也有望受益。

　　(赵雅儒白兰)