映象财经

　　经历了快速杠杆化的牛市，也品尝了迅速去杠杆化所带来的阵痛，随着9月仅剩2个交易日，A股投资者今年已翻过三个季度。虽然指数显示投资者整体仍略有浮亏，但并不妨碍投资者队伍的整体壮大。

　　中国证券登记结算有限公司(下称“中证登”)的数据显示，2015年初A股自然人投资者的数量约为7200万。而最新数据显示，截至9月18日，A股自然人投资者已上升至近9400万人，相比年初扩大了近三分之一。换个角度而言，平均每四个A股股民中就有一位2015年新入市的投资者。

　　如同指数的表现在6、7月间的鲜明反差，股民入市的节奏在二季度和三季度间也快慢分明。仅第二季度，就有约1400万新投资者开户。在部分业内人士看来，股市的财富效应是现实中决定新开户数据的最重要因素，一旦股市的财富效应减弱，股市的吸引力将大打折扣。

　　而今年的转变又格外快，股市在短时间内的迅速变脸震慑巨大，致使场外投资者密集追高开户而不是逢低开户的现象加剧。本月前三周数据显示，9月迄今新增自然人投资者约78万人，全月新增水平应在100万人左右，与6月份单月新增463户万相比，场外投资者的入市热情大为冷却。

　　一海外机构人士认为，相对于中长期配置的估值吸引力，A股投资者更容易受短期趋势的影响。这点既反映在场内资金的动作，也反映在场外投资者的入市选择上。“对我们而言，投资A股会有自己的估值中枢，但同时也会尊重趋势，估值可能用来判断趋势的反转力度更为合适。”

　　值得一提的是，数据显示，9月以来持仓A股的投资者数量首次出现下滑。6月中旬以来，大盘虽然经历了持续的调整，持仓A股数量的投资者在7月和8月仍有小幅增长。

　　但进入9月后，持仓A股的投资者数量经历了连续三周的下滑，从8月末的5092万户下滑至9月18日的5029万户，部分投资者选择了清仓观望。而在上述机构人士看来，目前的估值已经回到他们的判断点位，虽然无法确定反转的确切时点，但已经选择跟随趋势逐步建仓。

　　此外在机构账户方面，证券投资基金及基金公司专户理财产品类增长迅猛，均获得了成倍的增长。基金公司专户理财账户在年初仅为9448户，8月末便增长至20743户，证券投资基金类账户更是从年初的5080户增长至8月末的14225户，获得了近两倍的增长。同时，随着越来越多的海外资金将A股纳入资产配置池，QFII及RQFII账户也有较大增长，其中RQFII账户增加了近一半。

　　相比上述各类账户，社保基金的开户动作显得更令人注意。从去年7月新开账户以来，社保基金在一段时间以来再无开户动作。但在7月一系列救市举措中，社保基金一月间新开立46个A股账户，沪深两市各为23个。虽然此次开户在业界看来是出于维稳股市的需要，不宜用来做“社保精准抄底”的解读，但在三季度行将结束之际，有机构人士认为上述新开社保账户的布局将在三季报中有所展现并将有一定的指向意义。相比原有社保账户而言，新开账户不受制于原有持仓的影响，建仓的自由度更大，也更能反映社保资金对个股的青睐程度。