映象财经

　　2015年上半年，上市银行佣金收入同比增长20.1%，这主要得益于理财业务收入强劲增长，尤其是与资本市场相关的理财产品。“不过，鉴于A股市场自6月底开始降温，我们预测2015年第三季度银行佣金收入增长(同比和环比)将有所放缓，银行利润将面临更大挑战。”中银国际分析师称。

　　此外，业内认为，银行理财业务“子公司”改革模式值得尝试。中金公司发布的研报预计，到2015年底，银行理财规模会达到16万亿元，银行理财如果分拆上市，参照资产管理公司来估值，银行理财业务价值为1万亿元，占对应银行市值的13%。

　　加大净值型产品发行力度

　　据上市银行半年报显示，今年内银行累计发行理财产品同比普遍大增，对应的中间业务收入也相应有可观增幅。

　　“银行理财目前市场化程度很高，收益率和市场利率、流动性相关。现在整个市场利率都是向下的趋势，具体产品收益率当然是由市场决定。接下来，我们的工作重点是要推出适销对路的产品。”浦发银行(15.25, 0.00, 0.00%)副行长穆矢在半年报发布上表示。

　　由于受到监管指挥棒的指引，各家银行均加大了净值型产品的发行力度。比如，截至上半年末，招行净值型产品规模4539.20亿元，较年初增长87.07%。净值型产品占理财产品运作资金余额的比重为27.65%，较年初提升0.93个百分点。

　　平安银行(11.05, 0.00, 0.00%)则在中报中披露，“净值型产品规模和产品种类均取得突破性进展，种类日益丰富，除常规净值型产品外，还研发设计了‘优先股增强收益’和‘打新股增强收益’两款股债混合净值型产品，受到投资者高度认可。”

　　风险可控

　　挂钩股市类理财产品将迎降温

　　在理财产品规模激增的背后，挂钩股市的理财产品在上半年着实火了一把。

　　部分上市银行半年报发布会上披露了对接股市的理财产品相关情况，银行普遍表示风险可控，甚至在前期这些产品有一定规模的盈利。

　　总体来看，国有大型银行对接股市的理财产品规模普遍不算高，占理财产品规模比例大多不超过10%。业内认为，中小银行面对息差收窄的冲击更大，大多更有动力去重新配置资产组合，有一些显得较为激进。不过，后期银行或许会根据市场状况进行调整。

　　建行董事长王洪章透露，“挂钩股市的理财产品规模不到400亿元，占理财资金余额3%左右，建行子公司自营资金投资股市的规模在30亿元至40亿元，且目前已实现盈利10亿元至20亿元。”

　　工商银行(4.47, 0.00, 0.00%)行长易会满坦言，“截至6月底，工行理财产品投资和资本市场有关的有1773亿元，占整个理财产品总规模的8.3%。其中，委托合作机构直接投资于二级市场的不到400亿元，占整个理财总数规模的1.9%。其他资金主要投向新股申购、股票质押融资等低风险领域，并且投资风险可控。”

　　做零售业务见长的招商银行(17.29, 0.00, 0.00%)披露，截至6月末，招行理财资金投资两融受益权业务的规模为863.47亿元，较年初增长29.73%；理财资金投资股票二级市场配资业务的规模约为 1523亿元；理财资金投资股票质押融资业务的规模约为325.26亿元。总体而言，招行目前投入股市的业务规模在2711.73亿元，面对市场较大的波动，尚未出现风险项目。

　　尽管如此，《经济参考报》记者也观察到，自6月股市震荡下行后，一些挂钩股市的理财产品都出现了非自愿提前中止的情况。普益财富研究员李林夏指出，“包括信托、券商资管、基金发行的一些产品，用于配资的部分因股市下跌触及止损线而被平仓或是获利退出。”

　　资管“子公司”模式

　　或是改革方向

　　伴随银行理财资金逐利状况的变化，理财事业部制改革在去年就已悄然推进，一些银行甚至将行内部门架构重新调整，比如建行选择将部分业务采取“公司化”模式来运作。

　　业内专家提出，理财业务在发展过程中，吸收了商业银行自营存贷款业务的某些特点，易导致银行理财业务缺乏必要的独立性，既有可能造成对投资者利益的损害，也有可能将银行表外业务风险传导至表内，导致系统性金融风险的发生。　　

　　尽管不少银行已经在内部设立专门的资管部门来管理理财业务，但理财业务子公司改革将更有利于推动理财业务回归代客理财本质，通过投资者教育提高金融消费者对理财产品性质的认知能力和对风险的识别能力，逐步打破银行体系下的刚性兑付和隐性担保，真正实现“买者自负、卖者有责”。

　　实际上，监管层也有意放松相关规定，推动理财业务向资产管理业务转型，推动商业银行业务板块和条线子公司改革试点。

　　据浦发银行公告称，董事会全票表决通过公司关于设立浦银资产管理有限公司的议案，同意以全资子公司的方式设立浦银资产管理有限公司。

　　今年3月初，光大银行(4.19, 0.00, 0.00%)也曾发布公告，称其董事会已同意光大银行全资设立理财业务子公司。中信银行

　　(6.24, 0.00, 0.00%)业也在半年报中称，“大资管体系建设稳步推进，本行积极探索资产管理经营模式，推进理财业务专营机构改革，明确了理财业务的资产管理发展方向。”