73只破净股回购悬念待解 或将上演回购大戏
随着近期有关“上市公司特别是破净公司有义务回购股票”的言论见诸报端，A股公司特别是破净公司的回购预期大幅提升。统计显示，当前沪深股市有73只A股处于破净状态，其中一些业绩增长稳定、手中现金充足的公司或将上演回购大戏。
73股处于破净状态
当股价过低时回购股票，在欧美成熟股市并不罕见。回购股票既显示了上市公司对自身发展的信心，也为市场提供了价值方向。近期有关方面特别提及了破净公司回购股票的可能性，这使得破净股的市场关注度明显提升。
不考虑今年分红因素，截至8月2日收盘，沪深股市共有73只个股处于破净状态。从市净率角度看，安阳钢铁、鞍钢股份、华菱钢铁以及马钢股份的市净率最低，均不到0.6倍；73只破净股的平均市盈率为0.85倍。
这73只破净股呈现出以下三大特点：首先，今年以来普遍跌幅巨大。统计显示，在73只破净股中，只有13只个股今年以来实现上涨，中国铁建和山鹰纸业是其中涨幅最大的，分别达到27.19%和11.74%。还有60只个股则都出现了不同程度的下跌，其中ST新材、ST长油、标准股份等5只个股的跌幅都超过30%。同时，73只破净股今年以来平均跌幅为10.06%，远远跑输同期沪深大盘。
其次，周期性行业公司占比最大。在72家破净公司中，交通运输、黑色金属和房地产行业的公司数量最多，分别有17家、15家、7家。上述三个行业都属于典型周期性行业，而如果再加上化工、建筑建材等行业，则周期股在破净股中占比接近8成。
最后，中小市值公司数量较多。从市值方面看，73只破净股中，近有7只个股总市值超过500亿元，却有51只个股的总市值低于100亿元，占比高达70%。其中，惠天热电、标准股份总市值仅分别为11.3亿元和12.42亿元。
回购意愿与回购能力同等重要
股价过低显然是上市公司回购股票的原动力，这也是破净股引起市场关注的重要原因。但是，并不是所有的破净股都有回购股票的可能，其中回购意愿和回购能力至关重要。一方面，如果公司资金不充裕，那么就不具备回购股票的能力；另一方面，如果公司经营前景不佳，那么低股价也只是市场预期的正常反映，公司的回购意愿也不会特别强烈。
在回购能力方面，可以用货币资金来考量。在73只破净股中，中国铁建、中国中铁、中国交建等10家公司货币资金都超过了100亿元，属于“手中有粮”一族。更进一步看，以货币资金/总市值指标衡量，华菱钢铁、中国铁建、韶钢松山、四川长虹等6家公司该指标都超过100%，属于实际现金比较充沛的公司。当然，货币资金充足但贷款占比过大的公司，其回购能力可能会明显打折扣。
在回购意愿方面，只有当股价明显低于价值的时候，相关公司才会出现主动回购动力。那些业绩增长稳定的破净股无疑值得重点关注。从业绩增速角度看，凌钢股份、山鹰纸业、四川长虹等18只破净股过去三年扣除非经常性损益后的净利润增速均值超过30%，属于破净股中的“成长股”。而从经营稳定性角度考量，交通银行、浦发银行、现代投资、中国铁建等13家公司2010-2011年ROE平均值都在10%以上，业绩稳定性较高，也即存在比较明显的价值型特征。
此外，从过往历史看，银行股在市场低迷、股价大幅下跌后，都存在汇金公司增持预期，因此银行破净股的回购预期比较强烈。以银行股为衡量标准，那些重点行业中的“国家队员”无疑也存在明显的回购可能，比如交通运输、基建建设行业中的部分破净股。
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