欧债危机还将延续数年(图)
马克·钱德勒
布朗兄弟哈里曼驻纽约环球外汇分析战略主管
“假使我们不团结在一起，我们将一个个地被绞死。（We must all hang together, or assuredly we shall all hang setely.）” 在全球著名外汇分析师马克·钱德勒（Marc Chandler）看来，用本杰明·富兰克林的这句名言，来回答欧债危机前景这个问题，是最恰当不过。
在穆迪宣布希腊违约后，希腊脱离欧元区似乎越来越有现实意义。但是布朗兄弟哈里曼驻纽约环球外汇分析战略主管马克·钱德勒认为，希腊脱离欧元区的成本过于高昂，欧元区只能选择团结在一起。他认为，这场危机还将延续数年，并将是外汇市场的主要驱动力量。而随着新兴市场经济增速放缓，像一季度那样的资本持续流入新兴市场或不可持续。近日，《第一财经日报》记者对马克·钱德勒进行了书面采访。
危机未结束
第一财经日报：穆迪已经宣布希腊违约，你认为希腊会脱离欧元区吗？最坏的时刻是否已经过去？
马克·钱德勒：希腊不会脱离欧元区。脱离欧元区的成本将会过高，而好处却比支持希腊脱欧的人认为的更加不确定。希腊人民希望待在欧元区里，没有机制可以把希腊赶出欧元区。美国的奠基者之一本杰明·富兰克林曾对当时英国殖民下的13个州说：假使我们不团结在一起，我们将一个个地被绞死。
我不认为这场危机已经结束，如果希腊和葡萄牙需要更多的救助计划，我不会感到惊讶。
日报：在你看来，这场债务危机将会以什么方式和什么时候结束？
马克·钱德勒：这就如我的医生评论我的皮肤状况一样：坏消息是我的病不可治愈，好消息是我的病能被治疗。我相信这场危机还将延续数年，其间会出现多次引发市场动荡和不安的插曲。
日报：你认为美联储QE3推出的可能性还有多少？
马克·钱德勒：我一直认为QE3的门槛颇高，很难达到，6个月前我这样的观点还是少数派，但现在已经越来越多了，美国就业数据创下2006年以来的最好纪录，而核心通胀看起来也正在缓慢上升。QE3推出的概率已经很小，但在第三季度风险会最大。
资本流入新兴市场或不可持续
日报： 今年以来新兴市场股市表现良好，你认为国际资本会持续流入新兴市场吗？
马克·钱德勒：今年第一季度大量资金涌入亚洲，但我不认为这种趋势可持续。经济前景已经发生了变化，中国和印度都在放松，油价上涨将削弱总需求，挤压利润空间。巴西也在下调利率，虽然投资者对金砖国家仍有热情，但最近的经济数据可能让投资者做出其他选择。而新兴市场本身也分化很严重，发展中国家里有超过100个还没有融合到全球资本市场。
我们对东亚经济增长前景看好，但人民币今年可能不会升值很多，而这将限制其他亚洲国家允许货币升值的意愿。我们看好拉美货币，特别是墨西哥货币，最不看好东欧和中欧。
日报：上周巴西意外宣布降息，你认为巴西、中国等新兴市场会继续放松货币吗？目前的油价上涨是否意味着通胀压力？
马克·钱德勒：巴西已经降息，货币政策将进一步放松。中国央行货币政策也将进一步放松。目前油价的上涨可能减缓放松政策的步伐，但油价上涨并不必然代表通胀。这可能只是相对的物价上涨，而不是整体物价上涨。如果油价太高，我也可能会减少其他方面的支出。
日报：最新数据显示，中国信贷增速已经放缓，这是否意味着中国今年经济增速会放缓？
马克·钱德勒：中国的信贷增长在减缓，但在农历新年前其他数据还是增长的，新的5年规划要求更低的经济增长速度，这正是以后我们会看到的，但尽管如此，中国经济增速仍然处于全球最快水平，是其他国家可望而不可即的。
日报：你认为人民币汇率是否已经达到合理水平？人民币是否还会大幅升值？
马克·钱德勒：我认为包括中国央行在内的监管层都觉得人民币汇率目前已经接近合理价位，监管层的态度是人民币汇率的关键。理论上决定汇率均衡水平的因素有很多，有些因素表明人民币汇率已经达到均衡水平，有些得出的结论则是相反。人民币2012年的升值幅度将会比2011年小，但波幅可能会扩大。另外，根据各国经济增长和利差，我推断欧元兑美元将下跌到1.2，美元兑日元将上涨到85~88。
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