汪方平：中石油凭什么套牢国内股民
近日，中石油董事长蒋洁敏在接受媒体采访时表示“不管油价涨跌都该买中石油的股票”。此言一出，立即引发各界热议。作为头牌央企的一把手吆喝小散买股，的确不多见。都说“买了中石油，吃喝不用愁”，事实真是这样吗？
蒋洁敏的底气，来自中石油发展前景乐观。2011年国内“三大油企”日赚7.5亿元，其中中石油日赚3.64亿元，基本相当于中石化和中海油两家净利的总和。说实话，如果中国要颁一个最赚钱奖，得主非中石油莫属。
至于为何任凭油价涨跌，中石油都能立于不败之地，或正如蒋洁敏所言，“今天涨点、明天跌点都没关系，长远来看会往上走”。石油作为不可再生资源，其价值当然应该长期看好，但更深刻的原因恐怕在于中石油的垄断地位，油价上涨能增盈，下跌有补贴，所以“都该投资”。
平心而论，撇开中石油的背景和是非，作为普通投资者，判断一家上市公司究竟与没有投资价值，主要是看其盈利水平和回报空间。中石油年报显示，尽管日进斗金，但受国内成品油价格宏观调控、进口天然气价格禁销倒挂以及税费增幅较大等因素影响，其去年净利润同比已下降4.9%。更令人咋舌的是，虽然国际油价并无大幅波动，但是中石油炼油与化工板块经营亏损618.66亿元，其中炼油业务经营亏损600.87亿元，化工业务经营亏损17.79亿元。
虽然业绩上总体盈利，但出现如此巨亏，作为上市公司的高管，面对投资者或许都该脸红耳热、暗自捏汗。但中石油却不以为然，仍能拍着胸脯自夸投资稳赚不赔。究其原因，或许是自恃“共和国长子”，有国家补贴托底。说也奇怪，无论油价涨跌，“两桶油”炼油却总是亏多赚少，国家的补贴也是照单全收。须知，对油企的补贴说到底是包括广大股民在内的全体纳税人的钱，相当于小散们自个掏钱给中石油“托盘”来维持其靓丽的业绩，成就了中石油“金身不破”的神话。
如果说，号称亚洲最赚钱的公司中石油的滚滚盈利确能给广大中小投资者带来丰厚回报，倒也是美事一桩。事实却是，2007年11月中石油A股上市时的开盘价高达48.6元，及至2008年5月已跌破16.7元的发行价，时至今日其股价更是连10元都站不稳，已不知套牢了多少投资者的家当。尽管中石油股票现价确实不高，但那是从5年前的天价一路跌下来的，股价上涨难于上青天，不知此时投资中石油何时方有回报？
中石油套牢国内投资者的同时，对境外投资者却是异常慷慨。中石油对境外投资者每年要分红两次，以至于当初在美国上市融资不过29亿美元，上市4年后海外分红累积高达119亿美元。据称“股神”巴菲特青睐中石油，正是看重其每年以净利润的45%分红这一点。
红利分配厚外薄内凸显中国股市的制度性缺陷。国外对上市公司分红要求高、监管严，中国企业在海外上市，自然是要按照人家的规矩来；但在国内则无相应的制度约束，少分红或常年不分红也就见怪不怪了。此外，像中石油这样的资源型企业，长期无偿或者近乎无偿开采国内资源，但在市场上却按照国际价格出售，其盈利的实质是来自对全民所有资源的无偿占有，相当于全体国民资源利益的转移。那么，尚未建立合理的资源有偿使用机制前，这样的企业海外上市就等于将全体国民的资源利益拱手外送。
说到底，一家上市企业拥有良好的业绩表现、诚信透明的运营模式、完善的分红和回报机制，自会获得投资者的青睐和追捧。而像中石油这般，凭借其行业垄断地位，顶着“最赚钱央企”的金字招牌，却在资本市场充当“大忽悠”的角色，把中小投资者当成圈钱的提款机，一再上演“请君入瓮”的把戏，恐怕只能让更多股民“提起中石油，个个都摇头”
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