数百亿险资年末忙调仓
在刚刚过去的一周，北京几家保险资产管理公司的投资经理们密集召开会议，紧盯11月宏观数据，希望确定跨年度行情是否已经启动。“从十八大报告到反腐倡廉，再到中央领导在深圳调研释放出的改革新风，这都给资本市场提供了好题材，大大提振了市场信心。加之周末公布的经济数据再度验证经济基本面企稳回暖，我们认为跨年度行情条件基本具备。”某保险机构投资部门负责人表示，尽管12月股市本身还有磨底整固的需求，但市场对改革的期待有望支撑此次反弹走得更远，可能延续到明年一季度。
在确定跨年度行情条件基本具备之后，本已放弃股市操作、锁定收益的数百亿险资开始积极调仓，新城镇化带来的主题性投资机会和盈利预期改善的部分周期板块都被险资看好。同时，由于其判断为反弹而非反转，保险资金在具体操作上将趋于短期化。
未来三月市场向上概率大
“市场对明年1月春季行情的预期较一致，再加之此前股指已经深跌，成交量极度萎缩，此时中央政治局会议释放出的改革信号令行情一触即发。”在踏空上周的反弹之后，某保险公司的投资经理开始重新思考，“从历史行情来看，A股市场春季效应十分明显，因此市场对此预期趋同。同时，上周召开的中央政治局会议提出投资和消费并举，积极稳妥推进城镇化，其中透露出的改革新意大幅提振了市场风险偏好，这些使得春季行情提前到来。”
上周末统计局公布的11月规模以上工业增加值同比实际增长10.1%，高于市场一致预期的9.8%，数据进一步验证了经济基本面的好转。而从PMI趋势看也出现拐点迹象，需求环比持续改善，这些因素都支撑反弹行情延续。
在此次反弹之前，市场对解禁股洪流、年底机构结账考核撤回资金等表示担忧。但从目前来看，这些悲观预期已提前释放，消费股、成长股补跌已充分演绎。“现在大部分机构的仓位很轻，而经济基本面的改善和对来年行情的预期将使机构为避免 踏空风险 而被动加仓，因此短期市场将震荡上行。”兴业证券报告指出。
最近两三个交易日，多家保险机构纷纷选择加仓。“未来几个月从流动性、宏观基本面来看，市场环境将大大好于12月。”某保险机构投资人士表示。“在股指百点上涨之后，随时都有可能休整。由于此次反弹是由政策刺激之下的周期股启动的，不排除在中央经济工作会议之后，资金获利回吐，行情震荡磨底。”这位机构人士称，但每次震荡回调都是资金布局的好机会。
“未来三个月市场向上概率较大，明年前两月是数据真空期，春节后资金面也会呈现季节性宽松。到二季度前，宏观经济数据同比仍会逐步改善，年报则要在四月份公布，利空因素扰动可能性较小。”上述机构人士表示。
改革信号激发市场热情
“4日召开的中央政治局会议没有再提 稳增长 ，而是明确要 以提高经济增长质量和效益为中心。 这意味着新一届政府将会以主动调结构替代之前的被动稳增长。因此未来周期股行情将分化，盈利持续改善的行业将受到青睐。”近一周以来，多家保险投资机构的投研会都围绕着中央政治局会议及中央领导人的发言表态进行分析，试图从中找出股市投资逻辑。
城镇化主题被保险机构持续关注。早在9月底，部分保险机构已基于城镇化将持续推进的预期，而介入房地产板块。而中央政治局会议提出城镇化新的侧重点，即“有序推进农业转移人口市民化”，这意味着未来城镇化不仅仅是土地经济。保险机构也正沿此逻辑，对轨道交通、节能环保、新型消费逐步加大投研和配置力度。
相较于具体的政策目标，中央领导人近期发言表态中释放出的新风新意则带给市场更多预期。“十八大强调反腐倡廉、政治局会议提出改进工作作风、中央领导人深圳调研表示改革开放要有新开拓，这意味着一系列制度改革将拉开序幕，而这正是经济增长的中长期动力。基于对政策和改革的期待，本轮反弹也有望持续到明年一季度。”一保险机构投资部门负责人称。
险资新一轮调仓启动
在预期发生改变之后，本已赎回股市资金锁定收益的保险资金目前正进行新一轮调仓动作。有保险机构投资经理表示，此前资金大量配置于债市，而随着经济基本面风险的消除，债市将降温。与此同时，股市中板块轮跌充分，尽管在市场短期快速上涨后随时可能回调，但这将是加仓良机，重配周期、精选成长，如水泥、轨道交通、城市燃气、种子及超跌成长股都是热点。
另一位投资经理表示，未来股市仍体现为结构性行情，周期股不会全面普涨，应重点关注2013年业绩有望改善的行业，如水泥、汽车、精细化工、保险等。
尽管看好反弹持续性，但基于目前经济只是弱企稳，货币政策看不到明显宽松，而产能过剩也使企业盈利难以大幅提升，因此多家保险机构都表示本轮反弹并不构成反转。“在具体操作方面，投资将趋于短期化。反映短期市场情绪、上涨迅速的分级基金B类也是我们此次介入反弹的方式之一。”某保险机构人士表示。
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