投资者对人保H股的认购热情令香港新股气氛终于升温。

　　11月26日，今年以来香港证券市场最大IPO人保集团H股正式公开发售，拟全球发行68.98亿股H股股份，其中国际配售95%，公开发售5%，另有15%超额配售权。招股价3.42-4.03港元，不计超配集资235.91亿-277.99亿港元；每手1000股，入场费约4070港元。

　　“入场费好低”，这是多数投资者对此次人保H股招股的反映。公开发售首日，从券商传出消息，人保公开发售部分已获足额认购；次日，其公开发售已经获得1倍超额认购。同时机构认购持续热烈，不少机构投资者有意追加投资，其国际配售部分也已获超额认购。

　　超额认购

　　11月23日下午，人保集团在香港港丽酒店举行了H股首次公开发行新闻发布会。对人保的发行结果，人保集团董事长吴焰会上表示“很有信心”，并称希望集团上市是送给全球投资者的一份“圣诞礼物”。

　　管理层的信心来自于同其承销团规模一样豪华庞大的机构投资者阵容。在11月22日正式开始路演之前，这份“圣诞礼物”已获AIG、中国人寿集团、中国信保、中国再保险集团、法国再保险、东京海上、国家电网等17名基石投资者的认购，其投资额共计17.7亿美元，已覆盖超过50%的基础发行规模。

　　11月26日公开发售后，机构投资者的认购热情再次高涨。11月28日，人保发布的补充招股说明书显示，紧随中国人寿集团认购1亿美元的脚步，中国人寿股份也追加5000万美元基石投资，令人保此次H股上市的基石投资者增至18个，认购总额增至18.2亿美元。

　　而其他主要投资者踊跃认购的消息也不断传来。比如传中国平安的认购额由原本的3000万美元加至1亿美元，中石油认购1.5亿美元，李嘉诚、李兆基、郑裕彤等也有可能认购1亿至2亿美元。有“女巴菲特”之称的西京投资主席刘央也在人保投资者推介会后表示，人保估值非常便宜，是现时投资保险股的首选，所以考虑斥资1亿美元认购。

　　此外，据市场反馈，人保H股公开发售以来，散户认购也十分踊跃。26日，市传承销商之一的海通国际借出10.2亿元保证金，加上其他券商约3.87亿元保证金，意味着人保集资13.9亿元的公开招股部分在首日已获得足额认购。而截至27日，海通国际为人保借出的保证金额度加现金订单已达15.6亿元，另9家券商的保证金额度也累计多达16.16亿元，加上首日收票银行收到逾4亿元认购申请，令人保公开认购部分已获得约36亿元，相当于超购1倍。

　　事实上，对于此次人保H股招股，券商及银行为抢散户生意，也纷纷给出相当大的优惠力度。“震撼全城，首50万保证金借贷利息0%”，记者在海通国际的网站看到对于认购人保新股可免手续费等优惠条件的宣传，并发现信诚和时富金融也推出相似的免息优惠，手续费分别仅为100元、88元。

　　“是否‘震撼全城’犹未可知，但对于海通国际而言确实是近些年破天荒的一次。上半年海通国际的母公司海通证券H股公开发售，记得当时保证金都没有优惠。这次PICC招股，借款打新首50万竟然是免息，确实令人心动。”一位市场人士表示。

　　耀才证券总经理陈启峰公开表示，人保招股的市场反应可说是超乎想象，首日已有2亿认购，其中最高认购额约4000万元。

　　而高盛、瑞信、穆迪近日也纷纷表示看好人保集团此次上市发展前途。“人保主要的优势包括其属公认的品牌、全国分支网络、分销渠道能力多而广、零售客户基础强大及管理层富有经验。”高盛指出。

　　战略合作

　　显然，对于已经转型为综合性保险金融集团的人保，除了财务投资，基石投资者对它的热情更多的源于谋求战略合作的意图。

　　据悉，11月21日，在路演开始前的最后一刻，AIG才最终确定加入基石投资者之列，允诺认购5亿美元，成为中国人保H股IPO最大的基石投资者。

　　吸引AIG如此大手笔投资的合作项目也同时浮出水面。招股书显示，正是在11月21日，人保集团和人保寿险与AIG签署了一份无约束力的条款说明书，内容是人保寿险与AIG拟建立一家全国性的合资保险代理公司，计划通过分布全国且侧重于主要城市的专业保险代理人队伍分销寿险和其它保险产品，并拟开展再保险和其它相关业务合作。

　　而为了表现诚意，AIG也同意，在上市起的五年内不出售认购的H股的25%，条件是，2013年5月31日前，双方就建立合资保险代理公司达成协议。

　　资料显示，AIG是美国最大的金融集团之一，目前在亚洲的投资包括其前亚洲分支友邦保险13.7%的股权和中国财险9.9%的股权。而为偿还金融危机期间美国政府给的援助资金，AIG曾于2010年被迫剥离所持2/3股权的友邦保险股权。

　　越秀证券、南方基金、麦盛投资出现在人保的基石投资者名单里也并不令人意外。今年9月，与其同属越秀集团的越秀房产信托基金与人保资管订下协议，人保同意按发行价认购总价值5000万美元（约合人民币3.17亿元）的相关数目新配售基金单位。而今年10月，南方基金和麦盛投资也与人保就建立互惠互利的战略关系订立了不具约束力的谅解备忘录。

　　另一基石投资者东京海上与中国人保的关系也是由来已久。作为日本规模最大的财产保险公司，东京海上在2002年与中国人保、韩国三星火灾签订合作协议，在2005年又与中国人保发起组建中盛国际保险经纪有限责任公司，目前持有其17.46%的股权。

　　“这确实是双赢。”一位人保内部人士对记者表示，对人保而言，此次基石投资者多是各主要行业的巨头，有利于人保集团拓展相关业务。