8月19日晚间，中国太保向外界披露了首份保险股半年报。

　　尽管在此前太保已经发布净利预计下滑近55%的公告，然而在8月20日，市场开盘后保险板块依旧成为下跌幅度最大的板块，当日盘中上证综指最大下跌超过20个点收盘终被拉回的时候，四大保险股跌幅虽有收窄但平均下跌幅度仍超过2%，其中太保跌幅达3.54%、国寿跌幅2.5%、新华跌幅1.55%、平安跌幅1.15%。

　　尽管如此，在太保半年报中依然可以看到诸多亮点，诸如在寿险业务中，续期业务保费增幅为25%，直销渠道保费同比增速为54.4%，期缴业务增幅高达300%，在个险渠道中保费增幅21.5%；在产险业务中，其新渠道业务收入同比增长94.5.

　　“应该说今年上半年对于保险业来说是最困难的一年，不仅仅是太保，其它3家即将公布半年业绩的保险公司的业绩也不会很好，在4家公司中，我们预计平安的盈利依然能够有不错的表现，当然原因也是在平安三大业务中，银行贡献的利润比重一直在上升；国寿的业绩也不会好看，不过我们相信，保险业已经度过了最艰难的时刻，就太保本身的业绩来说，我们能看到最可喜的变化是，无论是寿险还是产险业务，太保都在努力开拓更多的销售渠道，当这些渠道占比越来越大的时候，对于太保未来的保费增长将大有裨益。”上海一家券商保险分析师刘涛(化名)接受采访时分析。

　　直面最艰难时刻

　　对于中国太保而言，今年上半年无疑是最艰难的时刻。

　　8月20日上午，太保集团在上海、香港两地举行了半年度业绩新闻发布会，太保管理层也坦言，今年上半年的市场环境严峻困难。

　　受累于宏观环境的影响，太保在总保费收入增幅和投资收益两方面，成为拖累业绩下滑的两个短板。

　　记者也了解到，尽管在发力新业务渠道上，太保的表现可谓可圈可点，无奈无论是直销渠道还是网销电销都发力迅猛，但是比重太小，因此对于平衡总体保费收入贡献有限。与此同时，在寿险业务上，退保金同比大幅增加58.4%达到61.75亿元，导致退保率从去年中期的1.2%上升到今年年中的1.6%。太保也表示，退保金增加主要是由于银行渠道部分产品退保增加。

　　在银行渠道，退保增加仅仅只是一方面，由于银保政策的持续影响，太保银保今年上半年保费收入依然低迷，保险业务收入同比下降22.5%，其中新保业务收入同比下降39.3%。

　　投资方面，“太保在投资资产结构方面做了进一步优化。率先计提减值资产，尽管这部分资产不一定直接转化为亏损，只是浮亏预先做了处理，但是可以相信，随着资本市场逐渐见底，太保未来的投资收益率将会有明显的上升，未来两到三个季度，太保的净利润会有较大幅度的提升。”一位资本市场人士也指出。

　　值得一提的是，尽管遭遇业绩下滑，但太保的偿付能力相对较好。截止到6月30日，太保集团、太保寿险、太保产险的偿付能力充足率分别为271%、183%以及194%，虽较去年末有一定程度下降，但高于平安、国寿和新华，新近太保寿险获准发行不超过75亿元的次级债，记者了解到其最新的发行利率为4.58%，也低于其它三家公司发行的次级债，申银万国预测，太保次级债的发行将提升太保寿险和太保集团偿付能力充足率37个和26个百分点。

　　在新闻发布会上，太保董事长高国富也明确表示，虽然上半年太保产险综合成本率呈现上升趋势，但是这种趋势是相当缓慢的，如果产险有需求，集团将会对其进行增资，以满足业务发展需求。

　　下半年孕育机会

　　虽然此刻遭遇业绩大幅下滑，但是太保高层在每一次业绩发布会上都会反复强调坚持专注保险主业，似乎也暗示了在接下来，太保将迎来真正发力的时刻。

　　“银保业务下滑已经放缓，价格提升价值创造，太保的营销将坚持人力发展和产能提升，太保也拥有控股长江养老的优势，我们希望在今年年底前个人税延型养老保险能够在上海推出。”高国富在发布会上已经指明了太保未来保费强劲增长的方向。

　　而对于业内有称太保和新进的战略股东安联集团准备联合组建一家健康险机构，虽然高国富并未直接回答，不过他却透露了太保另一项重要的业务开拓领域，即准备大规模进军国内医疗保险市场，配合国内医改政策，和各地社保部门联合，通过居民医保账户积极购买商业医疗大病保险，扩大居民医疗健康保障范围。

　　太保的半年报中还提道，太保资产主要抓住了定息资产利率处在周期性相对高位的机遇，加快高收益定息资产的配置力度，重点配置于协议存款和商业银行次级债，固定息投资利息收入118.87亿元，较上年同期增长37.4%；加强对具有长期投资潜力和分红实力的大型蓝筹股的投资，股票分红收入同比增长了56%。

　　“定息资产配置不会下降，保监会最近发布的多项保险投资新政对于定息资产的影响是增加了投资的品种，现在按照国际通行的准则是债券投资主要分为两大类，一类是国债和准国债，另一类则是公司债，不会像以前那样细分很多小项，这样保险公司有更大的投资自由度，下半年保险资金在市场投资品种上会有所扩大。”对于下半年保险资金的投资策略，太保资产总经理于业明也表示。

　　不过，在市场人士看来，除保险资金的投资渠道将会大大拓宽，使得其投资收益有所上升之外，本身资本市场已经处于底部阶段，接下来的触底回升基本是各方的共识，而对于已经计提了减值亏损的太保来说，未来的投资收益空间将大有想象力。(胡金华)