险资投资加速松绑 无担保债或率先破题
保险投资松绑的速度正在加快。中国证券报记者11日获悉，保监会有关部门日前召集险资高管，就增加无担保债投资品种、降低不动产和股权投资门槛、参与衍生品交易及委托券商、基金管理保险资产等展开充分讨论。分析人士认为，保险投资渠道的拓宽和政策放松，将大幅提升保险资金投资的积极性和灵活性。
参会人士表示，会议就此前发布的《关于保险资金运用监管有关事项的通知》进行了充分讨论。其中，争议不大、已成基本共识的相关投资政策，有望于近期加快推出。目前来看，放开无担保债投资限制政策有望率先破题，保监会将通过调整《保险资金投资债券暂行办法》对险资投资无担保债做出明确规范。
此外，险资投资人士透露，险资参与股指期货的管理办法已初步拟定，险资参与国债期货的办法也有望随国债期货的上市而推出。
拓宽渠道降低门槛
参会人士表示，纳入本次会议讨论的共有12个征求意见稿，包括融资融券、衍生品两个新的投资品种，债券、股权及境外投资等在原来基础上进行修改。此外，根据证监会和保监会最新的协商会谈精神，加入了委托基金、券商投资的意见稿。这些新政涵盖了保险投资所能预期的投资渠道。
此前，保监会已放开险资投资无担保债，但限定条件是“以公开招标方式发行的”，这一前提实际上将绝大部分无担保债拒之门外。下一步将允许保险机构投资以簿记建档方式公开发行的已上市交易的无担保企业债、非金融企业债务融资工具和商业银行发行的无担保可转换公司债等债券。
目前，银行间非金融企业债务融资工具(以短融、中票为主)均为簿记建档方式发行，95%以上为无担保品种。
企业债、公司债除个别超AAA级外，几乎全部采用簿记建档发行。券商人士预计，放开无担保债可提高投资收益率1-3BP.
在提供新的投资工具，使保险公司提高投资能力的同时，监管部门也在增加保险进行投资对冲的交易方式。
据了解，险资境外投资细则也有望出台，将增加可投资市场、品种和比例，促进保险资金实现全球化配置。
险资投资人士透露，险资参与股指期货的管理办法已初步拟定，险资参与国债期货的办法也有望随国债期货的上市而推出。
投资收益一直是保险公司的主要利润来源，但由于近两年股市持续低迷，险资投资收益明显下滑，投资渠道拓宽的呼声日益强烈。“正是在这种背景下，保险监管部门的思路开始从‘保守规范’向‘开放灵活’转变。”某参会人士表示。
由于“股债双杀”，2011年全行业险资投资收益率仅有3.6%。而今年股市投资状况依然不见起色，一季度险资的投资收益率也仅有1.2%左右。放开渠道、降低门槛、提高收益，正是保监会开拓保险投资渠道的初衷。
引入交易对手保险投资减压
一方面放松投资管制，另一方面给保险投资减压。在拟出台的上述新政中，保监会将引入券商和基金做险资的投资管理人。
“监管部门此前调研的中小保险公司普遍反映，委托保险资产管理公司投资，收益并不十分理想，而且管理费用也较高。为此，监管部门才下定决心，引入基金和券商这类交易对手，激发保险投资市场活力，给险企投资减压。”有知情人士透露。
目前保险资金只能委托给保险资产管理公司或者购买一些普通的开放式基金，并不能以专户形式将资金委托给基金管理公司、证券公司管理。一位保险公司投资负责人认为，从市场化的角度来看，引入竞争机制对于提高保险资金收益率、降低管理费率有积极意义。
面对基金、券商的进入，保险资产管理公司心态各异。某大型资管公司人士称，“在对市场趋势的判断上，我们自信绝不输于基金和券商。而且保险资产具有长期性，必须充分考虑其长期资产负债匹配，保险资管在这方面的优势不可取代。”该人士认为，随着竞争者的加入，更希望看到的结果是保险资产管理公司实现转型，不仅仅是管理保险业资产，而是把自己打造为专业的第三方资产管理机构。
中小保险资管机构则表示，由于刚刚获得资管牌照，在投研团队、资管经验方面都有一定欠缺，此时引入其他交易对手，可能会造成委托资产的流失。
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