如果只看营业收入的增幅，双汇发展(23.000, 0.00, 0.00%)（000895.SZ）（下称“双汇”）是一家了不起的公司，2011年瘦肉精事件曝光，这家公司几乎关门；5年时间过去，它不但解决了生存问题，收入还增加了100多亿，最新年报显示，2016年双汇营业收入518亿元。

　　双汇的发展惯性还在持续，而驱动业绩持续增长的新发动机并没有如预期顺利。

　　推广史密斯菲尔德品牌的美式肉制品，是双汇2016年的一件大事。这家公司的发展历史上，有几个关键节点：火腿肠一战中将春都等斩于马下，在高温肉制品领域扬威立万；大多数人还没反应过来时，在国内猛推冷鲜肉，改变国人猪肉现杀现吃的习惯。

　　美式肉制品被双汇创始人万隆寄予厚望。欧美影视剧里，早餐面包夹火腿、培根或者香肠的场景，也将成为中国新兴中产阶级的生活方式，双汇打的就是这个算盘，因此在去年双汇猛推史密斯菲尔德的美式肉制品。

　　结果差强人意。2016年，双汇肉制品业务实现营业收入226亿元，营业收入同比下降0.27%；实现销量约161万吨，同比仅增长1.45%。

　　肉制品按照运输、储藏的温度，分为低温和高温产品，双汇赖以起家的火腿肠是高温肉制品，高温产品在国内市场已经推广几十年，面临产品审美疲劳。去年双汇高温产品的收入同比下滑1.47%。

　　美式肉制品是低温产品，低温产品也是双汇希望重点推进的业务，扮演着双汇发展新发动机的角色。2016年，双汇低温产品营业收入85亿元，同比仅增长1.76%。

　　双汇去年大张旗鼓提出：“力推美式产品和西式产品。郑州双汇美式工厂和上海双汇西式工厂等的竣工投产，为转型升级奠定了强大的工业基础，接下来，通过成立专职团队，加快产品进店，做好市场培育，加强营销和促销活动等措施，全力以赴推广美式产品。”

　　希望越大，失望越大。中国人的早餐生活习惯很难朝夕之间轻易改变，与欧美不同，中国家庭的夫妻双方即便有了孩子，大多数还得上班，要像国外全职太太花大量时间准备早餐，具备这样条件的并不多。反映到财报上，就是双汇的这块业务几乎没有增长。

　　双汇的新发动机一时半会不能就位，老发动机的天花板越来越明显，不过双汇的运气不错。

　　2013年，双汇71亿美元收购史密斯菲尔德，万隆的这一步为双汇换发动机提供了巨大的缓冲空间。

　　去年，国内猪肉价格高涨，中国平均生猪价格为每千克人民币18.6元（约2.8美元），较去年大幅上升22.1%。上游生猪价格暴涨，对下游的肉类企业是一场灾难，火腿肠这一类的产品不是生活必需品，消费需求本来就有萎缩的迹象，而且市场竞争激烈，谁也不敢轻易提价。

　　用高价的猪肉生产肉制品，搞不好是生产的越多，亏损得越多。双汇从美国进口猪肉，替代国产，为压力本来就大的肉制品业务起到了江湖救急的作用。

　　美国的生猪价格及猪肉价格受其本地及出口市场的供需所影响，去年美国整体的动物蛋白产量上升，其中猪肉、鸡肉及牛肉产量分别增加1.8%、1.6%及6.4%。肉类产量的增加对生猪价格造成压力。2016年，美国平均生猪价格为每千克1.1美元，较2015年下降7.6%。

　　美国猪肉每千克1.1美元的价格，不到中国猪肉每千克2.8美元的一半，双汇因此大量进口，去年从关联公司罗特克斯采购的进口猪肉金额达到42亿元，与2015年相比，金额增加一倍以上，降低了双汇肉制品生产的成本，没有让双汇这一块的业务出现大幅度的波动。

　　老的高温肉制品业务，有海外市场支持，双汇有希望保住存量，而且冷鲜肉业务这几年发展势头不错，老发动机撑一段时间问题不大，但是时间能撑多久不好说。

　　双汇寄予厚望的新发动机，除了美式肉制品，还有金融业务。

　　2016年，双汇财务公司正式运作，双汇目标是推动实业与金融的融合，向实业、金融双轮驱动的经营模式转变，打造更有竞争力的肉类产业链。

　　实际表现来看，双汇搞金融要赚钱也不是那么水到渠成。去年，双汇集团财务公司仅获得255万元的净利润。这一点利润，对于500亿的双汇来说，还是太少太少。