2017年4月25日（美东时间），阿里收于115.49美元，过往12个月累计涨幅超过50%。市值超过2500亿美元的公司，如此涨法的原因值得探究。既要有实打实的业绩，还要有想象空间，还与资本市场大环境及“潜在利好“相关。

　　资产荒令资本向巨头汇聚

　　阿里近两年来的上涨，与资本市场的大环境是分不开的。小河沟浮不起航空母舰，讨论千亿美元级上市公司的涨跌离不开大势。

　　量化宽松加实体经济不振，令资产荒席卷全球，中国愈演愈烈“共享狂躁”便是绝好例证。

　　“半年收回成本 ”、“押金致富”被打脸，又抬出“线下支付”这个老梗。在“后打车大战”、“后微信红包”时代，大小餐馆、便利店都移动支付了，逛地摊儿都能“扫码”，“移动支付场景”还有多大价值。还有人拿“大数据”说事儿，滴滴日定单超2000万都没好意思提“大数据”好吗！

　　摩拜、ofo融资超10亿美元不说，“共享充电宝”这种投资圈内都认为荒谬的项目也被一窝蜂地追着投。

　　基金经理不傻，他们是正常人。不过人有三急，把募集资金“排泄出去”是刚需。

　　几亿美金就“憋”得神魂颠倒，怀揣着几百亿、几千亿怎么办？找十个八个滴滴，每家投50亿美元;再找百八十个摩拜，每家投10亿美元，行吗？#去哪儿找？怎么进？怎么出？#

　　数以万亿美元计的财富只能搭乘“千亿级航母”驶向未来。

　　千亿美元级公司不多，能让资本自由“上船、下船”的更是屈指可数。

　　中国工商银行、中国石油市值很高，但流通盘就那么一点点。况且投资还要看成长性，看科技含量……算来算去，全世界能让几十、上百美元自由进出并具保值增值潜力的标的一个巴掌就能数得过来。

　　“千亿级航母”多半集中在美国资本市场。 在纽交所和纳斯达克，市值排名居前的科技公司有苹果、谷歌、微软、亚马逊、阿里。五家市值合计超过2.6万亿美元。

　　2014年10月以来，“五巨头”分别上涨197%、56%、45%、34%和17%。市值最低的阿里成长性最好，涨得最少。#华尔街对美国优秀公司的偏爱也是人之常情#

　　弱市下资本向巨头的汇聚对腾讯的影响更加明显。

　　在美国资本市场，不买阿里还有苹果、谷歌、微软、亚马逊等一票超级大牛可以选择。在港交所，想紧跟时代投科技类公司，不买腾讯就只剩下美图了！

　　2017年3月，港交所“资讯科技”板块128支股票总市值不到2.9万亿港元，腾讯市值2.1万亿港元，权重72.9%（排名第二的是美图）。

　　腾讯不仅在“资讯科技”板块独占鳌头，在整个港交所亦鹤立鸡群，市值占1732家主板上市公司总市值的的7.85%（即十三分之一）。

　　姚明在CBA的数据（每场平均得分、投篮命中率、篮板球、盖帽等）比在NBA靓丽得多，但无疑后者更令人信服。

　　大象起舞的两类条件

　　弱市下成为大资金的避风港，除了体量足够大，苹果、微软、谷歌、亚马逊、阿里们都有令投资人心动的看点。

　　1）苹果、微软、谷歌现金牛属性较明显

　　2016年，三家公司净利润分别为452亿美元、168亿美元和195亿美元，是富可敌国的现金牛。

　　三家公司的成长性都不突出。2016年，苹果净利润低于2015年;微软只略微高于2015年，却低于2014年；只有谷歌较2015年增长了0.6%。

　　在“科技光环”不相上下的情况下，谷歌净利润不到苹果的50%却一度超越苹果，成为全球市值最高的公司。

　　2）亚马逊、阿里的黑马特质

　　两家公司的净利润与第一类公司不在一个量级，但成长性和想象空间大得多。

　　2016年Q4（自然季），阿里营收达到532亿，同比增幅达54%，连续三个季度保持50%以上的营收增和速度。成长性超过另外几大巨头。

　　进入2016年，亚马逊季度营收增速大幅放缓。2016年Q4营收同比增长22%，而2015年Q4同比增长40%。

　　亚马逊股价涨幅居首，与AWS这个亮点有莫大关系。2014年，云服务营收46.44亿美元，2016年达122.2亿美元，复合年增长率达62.2%。

　　关于阿里的三个猜想

　　除了业绩够好、体量够大，阿里一年内上涨50%与投人对“潜在利好”的预期有关。

　　首先是雅虎所持阿里股票的“归宿”。

　　众所周知，雅虎（NASDAQ:YHOO）最有价值的资产是阿里巴巴股票。2014年9月减持后，雅虎持有3.84亿股，占阿里总股本的15.3%。目前这部分股票市值达440亿美元，而持有者（雅虎）市值仅为455亿美元。

　　值得注意的是，根据2014年9月18日相关各方签署的协议，雅虎所持股票的投票权已被委托给马云和蔡崇信。这部分股权几乎是阿里“到嘴的肉”。

　　目前，雅虎直接持有9262.67万股，其余2.91亿股被注入Aabaco Honding Hong Kong Ltd.( 已更名为Altaba Honding Hong Kong Ltd.)

　　2014年套现100亿缴了30多亿税，雅虎不会再次贸然减持而在等待时机，以合法合规并且省税的方式与阿里完成交易。

　　投资机构高度关注这宗涉及400亿美元的交易并倾向于认为利好阿里。因为创始人团队获得这部分股票的控制权，会大幅优化阿里的股权结构。

　　其次是阿里云的动向。

　　到2016年末，客户规模达230万，其中76.5万为付费用户。2016年第四季度（自然年），云业务营收17.64亿（同比增长115%）。在坚持扩张至上战略的同时，阿里云已将季度EBITA亏损收窄到9200万元。

　　坊间倾向于认为阿里云的理想上市地为A股市场，这就需要拿出盈利数据。假如2017年云业务的亏损进一步收窄，就可以开始筹划它的上市之旅了。

　　最后是收购新浪+微博的可能性。

　　2015年11月16日，曹国伟认购1100万股新浪，以17.8%股比成为第一大股东。11月26日，虎嗅《曹国伟为何增持》一文认为与“某互联网巨头有意收购新浪微博”有关。

　　虎嗅2017年3月3日文，进一步猜测“根据阿里一贯的行事风格（例如对UC、优土）及对社交、媒体的重视，增持微博的可能性非常之大”、“由于新浪持有微博50%股权并享有75%投票而且市值仅为微博的一半。所以控制新浪，不仅可以得到微博还白捡一个新浪”。

　　曹国伟认购1100万股新浪的对价为4.6亿美元，其中50%通过抵押贷款获得，期限为2年。为什么是2年？没猜错的话，曹国伟的计划是第一年按兵不动（否则会被指控内幕交易），第二年谈判、成交。

　　2017年11月曹国伟要偿还2.3亿美元本金及利息（假如年息5%，两年的利息就是2300万美元）。贷款到期前可能会发生点什么。

　　继优酷土豆之后，将新浪+微博收入囊中可进一步补强阿里在内容、社交领域的短板。

　　预期是水，股价是船，投资人或多或少地相信三个潜在利好，股价就水涨船高了。