映象汽车

　　汽车融资租赁有两类主要商业模式。一类是主要由金融切口直租做交易服务，如平安车管家、易鑫。另一类是电商交易服务平台切入，如汽车之家等。业内人士认为，受益于政策环境及商业模式创新，汽车融资租赁将成为资本市场的下一块关注点。

　　获市场认可

　　在中汽协公布的10月份数据中，新能源车产销量分别为9.2万辆和9.1万辆，同比增长85.9%和106.7%。从汽车产销量来看，随着经济持续、稳定的发展和人均GDP的不断提高，中国车辆保有量尚有提升空间。以发达国家经验来看，其平均汽车金融渗透率已经大于70%。我国2016年整体渗透率仅为38.6%。其中，汽车金融公司、银行、融资租赁公司的渗透率为23.2%、12.7%、2.7%。尤其融资租赁行业，在汽车金融领域有广阔的发展空间。

　　数据显示，20岁-29岁在2016年的互联网渗透率达到97.8%。20岁-29岁人群作为网生一代用户，互联网是其生活方式的重要信息来源和消费渠道，乐于通过信贷提前实现购车需求。

　　天风证券分析师认为，易鑫作为服务汽车消费生命周期的互联网汽车零售交易平台，获客成本低、融合了股东大数据的风险识别和“线上+线下”一站式服务构成竞争壁垒。易鑫除了延伸易车提供的信息服务，同时涉足二手车及新车交易环节，也介入新车及二手车融资租赁、经营租赁及保险等增值服务，满足消费者买车、用车、养车、换车的交易闭环。其融合腾讯、京东和百度的多维大数据积累构建风险识别和控制的核心竞争力，是实现较低逾期率和坏账率的原因。

　　某汽车电商平台管理人员林御坂（化名）认为，类似易鑫这样的低首付模式，准确地讲其实是0首付或1成首付。类似这样的产品，中国最早是去年由阿里资本注资的大搜车在国内新车市场中开始开展的。之后这个模式几乎得到了全行业的赞誉，大家开始研究并且模仿，现在包括易鑫在内的几乎所有融资租赁公司都在用。他进一步表示，“这个产品其实是第一年的月供，基本上完全就是租金，真正的分期是从第二年开始的，所以才有了所谓的4年贷款。”

　　汽车融资租赁公司业务人员告诉中国证券报记者，目前行业中客户选择融资租赁模式的比例相对于4S店来说还是比较小的，但是这是一个新兴的模式，还需要时间发展让市场接受。“毕竟传统的4S店对于中高端消费者仍有着银行贷款免息之类的优势。但是对于低首付客户，这部分市场传统4S店是直接缺失的，所以等于这部分客户只能选择融资租赁的模式。一年后选择买断的比例其实只有不到二成。”该业务人员解释。

　　未来需优化布局

　　汽车金融公司基于整车制造商和经销商优势实现了快速增长。2016年全国汽车贷款总额同比增长33.2%至5,209亿元，行业平均ROA达到2.09%，例如奇瑞徽银2016年实现收入16.1亿元，不良率为0.63%，ROA达3.2%。

　　在A股市场，广汇汽车2017年前三季度的汽车租赁实现收入14亿元，同比增长10.2%；毛利率70.9%，同比提升1个百分点；毛利占比9%。此外，广汇汽车增发项目将有56亿元投入到汽车租赁业务。

　　从发展空间来看，融资租赁模式的商业模式更符合未来趋势。对于融资租赁公司未来的发展方向，林御坂认为，诚如所有的商业模式发展的趋势一样，模式始终是一个点，必须要做成线、面、体，概括起来就说要做由这个模式深发出来的生态。从二手车电商平台出发，发散出基于自己渠道的开放式汽车金融产品，同时拓展新车销售平台，二手车平台负责转化融资租赁公司产生的到期收回车辆。未来可以预测的是，打造客户一站式体验店，或者说超级6S店。客户可以看新车，保卖车，二手车，可以办理金融、保险、车管所业务、售后、甚至是室内模拟赛车等等模式。融资租赁模式最终会针对每一种客户需求开发一款合适的金融产品，最终走向立体矩阵式汽车金融集团的发展模式。

　　北京宝瑞兴投资有限公司投资总监谭宇力表示，汽车行业融资租赁此前受制于政策尚未明晰，以及本身行业制度所限，未能有较快发展。但以目前汽车行业的销售情况及融资租赁公司的发展来看，互联网企业的参与，倒逼融资租赁公司进行创新。中长期来看，行业前景较为乐观，资本市场的参与情绪也比较积极。（覃泽俊）